华鑫证券研究所 行业研究 行业定期 Optimus量产进行时，五年内将融入人类生活

摘要

特斯拉Optimus V3首条量产产线在弗里蒙特工厂进入工厂验收测试（FAT）最后阶段，预计7月下旬至8月正式投产，首条产线年产能100万台，第二条产线位于得州超级工厂，长期设计年产能1000万台，预计2027年投入外部场景应用。 优必选推出U1系列全尺寸超仿生人形机器人，定价11.98万至99万元，发布会当天全渠道累计订单突破13361台，系仿生机器人有史以来最高预售量。 英伟达机器人团队在北京、上海、深圳三地同步开放招聘，覆盖具身智能、仿真、部署及解决方案四大方向。 本周华鑫人形机器人指数涨17.15%，2025年以来累计收益率达110.8%，拥挤度位于年内82.0%分位。 中信汽车指数涨6.7%，跑赢大盘7.3个百分点，位列30个行业第3位。 6月全国乘用车市场零售165.1万辆，同比下降21%；厂商批发237.6万辆，同比下降4%。 报告维持汽车行业"推荐"评级，建议在V3发布前优先布局T链确定性标的，同时关注已在工业场景实现试点部署的机器人本体厂商。

主要观点

• Optimus首条产线在弗里蒙特工厂进入FAT最后阶段，预计7月下旬至8月正式投产，年产能100万台。

• 第二条产线位于得州超级工厂，长期设计年产能为1000万台机器人。

• 弗里蒙特工厂将搭建包含40条子产线的Optimus专属制造体系，首条产线采用高度模块化设计，运抵后2-3天即可完成通电组装。

• 优必选U1系列三款产品定价11.98万至99万元，搭载88个高自由度运动关节，单次充电续航2至4小时，发布会当天全渠道累计订单突破13361台。

• 英伟达机器人团队在北京、上海、深圳三地同步设岗，覆盖具身智能、机器人仿真、机器人部署以及解决方案架构四大方向。

• 本周华鑫人形机器人指数涨17.15%，2025年以来累计收益率达110.8%，成交量占中证2000指数成交量的28.7%，位于年内82.0%分位。

• 人形机器人细分板块中，电机涨20.6%、减速器涨20.0%表现最好，传感器涨18.9%，灵巧手涨17.8%，丝杠涨17.7%，总成涨16.6%。

• 中信汽车指数涨6.7%，跑赢大盘7.3个百分点，位列30个行业中第3位；汽车行业PE（TTM）为29.8，位于近4年来26.1%分位。

• 6月全国乘用车市场零售165.1万辆，同比下降21%，今年以来累计零售875万辆，同比下降20%。

• 6月全国乘用车厂商批发237.6万辆，同比下降4%，今年以来累计批发1256.2万辆，同比下降5%。

• 比亚迪6月单月销量403472台，同比增长5.46%，包含出口175349台；零跑汽车单月交付9.3万辆。

• 智元机器人第15000台通用具身智能机器人精灵G2正式下线，8台G2在龙旗科技六天直播期间作业总数64828次，作业成功率99.99%。

论述逻辑

• 马斯克考察弗里蒙特工厂并发布合照 → Optimus首条产线进入FAT最后阶段 → V3预计7月下旬至8月投产（年产能100万台）→ 第二条产线规划得州（长期1000万台）→ 工程副总裁强调制造逻辑接近整车、可复用汽车制造能力 → 判断Optimus进入关键量产阶段，看好T链催化。

• 优必选发布U1系列 + 英伟达开放招聘 + 智元第15000台下线 + 自变量估值破200亿 + 宇树科技IPO获批 → 人形机器人产业化加速信号密集 → 人形机器人指数涨17.15%、细分赛道全面上涨 → 维持汽车行业"推荐"评级，建议布局T链及本体厂商。

• 6月乘用车零售同比-21%、批发同比-4%，原材料价格周度环比普遍下降（橡胶-6.3%、铝-3.3%）→ 汽车需求端短期承压但原材料成本边际改善 → 汽车板块PE位于近4年26.1%分位、PB位于44.3%分位，估值适中 → 人形机器人增量逻辑叠加汽车主业支撑，维持推荐。

关键展望

• Optimus V3预计7月下旬至8月在弗里蒙特工厂正式投产，预计2027年投入外部场景应用；工程副总裁表示未来五年内Optimus将彻底融入人类日常生活。

• 报告建议在V3发布前优先布局T链确定性标的，实际发布效果超预期将带来板块性贝塔机会。

• 优必选创始人周剑宣布力争年内完成U1系列交付。

• 风险提示包括汽车产业生产需求不及预期、大宗商品涨价超预期、人形机器人进展不及预期、推荐关注公司业绩不达预期等。

推荐标的

• 新泉股份（603179.SH）：买入，关节总成价值量高，2026E EPS 2.46元，PE 21.74倍；报告列为关节总成首选推荐标的。

• 拓普集团（601689.SH）：买入，关节总成赛道，2026E EPS 1.93元，PE 32.35倍。

• 双林股份（300100.SZ）：买入，关节总成+丝杠双赛道，2026E EPS 1.08元，PE 28.55倍。

• 嵘泰股份（605133.SH）：买入，丝杠赛道，2026E EPS 1.18元，PE 32.93倍。

• 伟创电气（688698.SH）：买入，灵巧手+电机双赛道，2026E EPS 1.39元，PE 44.24倍。

• 浙江荣泰（603119.SH）：买入，灵巧手赛道，2026E EPS 0.82元，PE 91.23倍。

• 凯迪股份（605288.SH）：买入，减速器赛道，2026E EPS 1.15元，PE 82.77倍。

• 亚普股份（603013.SH）：买入，传感器（旋变）赛道，2026E EPS 1.15元，PE 15.36倍。

• 开特股份（920978.BJ）：买入，传感器（力传感器）赛道，2026E EPS 1.25元，PE 18.64倍。

• 模塑科技（000700.SZ）：买入，轻量化赛道，2026E EPS 0.67元，PE 26.27倍。

• 恒勃股份（301225.SZ）：买入，轻量化赛道，2026E EPS 1.71元，PE 56.29倍。

• 维科精密（301499.SZ）：买入，轻量化赛道，2026E EPS 0.47元，PE 73.91倍。

• 德昌电机控股：推荐，灵巧手+电机双赛道（未列入重点关注盈利预测表）。

• 飞亚达：推荐，减速器赛道（未列入重点关注盈利预测表）。

• 关注标的：贝斯特（丝杠）、鸣志电器（灵巧手）、信捷电气（电机）、翔楼新材（减速器）、汉威科技/安培龙（传感器）、恒辉安防（轻量化，重点表中为买入）。