长江证券 软件与服务行业AI4S进行时：玩家布局&扩产均加速，行业多点共振，坚定看好产业趋势

摘要

长江证券维持软件与服务行业“看好”评级，认为 AI4S 尤其是 AI 制药正出现玩家布局与转型加速。 报告核心判断是：设计端玩家扩容与模型能力外溢，带来设计量扩张；验证端湿实验与高通量设施扩产同步发生，AIDD 进入“多点共振”阶段。 设计端证据包括字节跳动分拆 AI 制药业务 Anew Labs 完成首轮独立融资 2.9 亿美元，诺和诺德先后与 Anthropic、OpenAI 推进合作；模型端以 OpenAI/GPT-6 为例，在 Terminal-Bench Science 0.1 取得 SOTA 且成本比对照组节省 27%。 构建与测试端，金斯瑞加入礼来 TuneLab 提供湿实验服务，此前近 3 亿美元募资投向 AIDD 自动化和高通量湿实验设施；百普赛斯与迈邦生物合作，并发布 CHO-Direct、ACROAIx、ACRO 出海平台三大创新。 报告认为候选通量越大，高质量湿实验验证与数据越成为新瓶颈，AI4S/AIDD 是确定性产业趋势。 风险提示为 AI 技术发展不及预期、下游应用需求不及预期。

主要观点

• 投资评级为“看好丨维持”，报告明确持续看好 AI4S/AIDD 后续产业变化与产业机遇。

• AI4S 玩家布局与转型明显加速，尤其 AI 制药；设计端扩张与验证端扩产同时发生，AIDD 进入多点共振阶段。

• 设计端玩家扩容：字节跳动分拆的 AI 制药业务 Anew Labs 完成首轮独立融资，融资规模 2.9 亿美元。

• 海外大模型与药企共同研发推进：诺和诺德与 Anthropic 合作推进药物研发；此前 4 月也与 OpenAI 建立战略合作，指向设计端继续量增、下游验证需求扩大。

• 模型能力验证场从 Coding 转向科研工作流和科学发现；OpenAI/GPT-6 在 Terminal-Bench Science 0.1 取得 SOTA，成本比对照组节省 27%。

• Terminal-Bench Science 0.1 考察智能体用代码和终端工具完成科研工作流，覆盖生命科学、物理科学、地球科学、数学科学和工程科学五大领域。

• 科研 Agent 理论上可把“文献调研→提出假设→跑模拟→核对数据→给出下一步建议”链条串起来，Agent 成本下降代表科研 Agent 能力向下沉降，市场有望玩家扩容。

• Build-Test 构建与测试端需求提升、能力边界拓宽、产能进入扩张期；金斯瑞加入礼来 AI/机器学习药物发现平台 TuneLab，为参与企业提供湿实验服务。

• 金斯瑞此前近 3 亿美元募资重点投向 AIDD 自动化、高通量湿实验设施；本次合作被报告视为潜在庞大需求的进一步证明。

• 百普赛斯与迈邦生物达成战略合作，推动 AI 蛋白在细胞培养领域应用；业务边界由蛋白试剂供应商向“AI 蛋白设计+实验验证+生物制造应用”延伸。

• 百普赛斯 9 月 10 日秋季创新发布会发布三大创新：CHO-Direct 快速高通量亲和力验证服务、ACROAIx、ACRO 出海平台，湿实验能力和数据闭环价值进一步提升。

• 风险提示聚焦两点：AI 技术发展不及预期，下游应用需求不及预期；报告强调模型效果仍存瓶颈、大模型商业模式仍在摸索。

论述逻辑

• 事件/数据：字节跳动分拆 Anew Labs 融资 2.9 亿美元，诺和诺德联动 Anthropic/OpenAI，说明 AI 制药设计端玩家继续扩容。

• 模型能力：GPT-6 在 Terminal-Bench Science 0.1 SOTA 且节省 27%，验证场由 Coding 扩展到科研工作流，推动科研市场扩容。

• 传导：模型越强、设计通量越大，后端实验验证和数据回流重要性越高，产业研发瓶颈向真实实验验证迁移。

• 验证端扩产：金斯瑞近 3 亿美元募资投入 AIDD 自动化与高通量湿实验，并加入 TuneLab；百普赛斯发布三大创新并转型 AI 蛋白闭环。

• 结论：设计端扩张与验证端扩产同时发生，高质量湿实验验证与数据成为新瓶颈，因此 AI4S/AIDD 是确定性产业趋势，行业评级维持看好。

关键展望

• 报告未给出量化盈利预测、目标价或明确时间窗口；未来验证点落在 AI 技术能否在 AI 制药和科研发现场景兑现，以及下游真实需求能否被供给创新催生。

• 报告建议持续跟踪产业变化：国内核心龙头玩家积极布局、海外模型龙头加码投入，湿实验验证与数据闭环价值提升是后续关键方向。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的、公司评级、目标价或覆盖公司清单；仅作为产业链事件提到 Anew Labs、诺和诺德、Anthropic、OpenAI、金斯瑞、礼来 TuneLab、百普赛斯、迈邦生物，不构成买入/增持评级。