电力设备行业周报：数据中心绿电要求提升，光伏玻璃供需有望改善

摘要

华安证券电新团队对电力设备行业维持增持评级（2026年9月1日周报）。 光伏产业链本周呈现上游承压、组件企稳、玻璃改善的分化格局：多晶硅成交参考区间40-43元/kg且实际签单量偏低，硅片、电池片价格回落，TOPCon组件集中式交付价约每瓦0.65-0.73元，光伏玻璃则因窑炉冷修临近、供应收缩叠加下游备货，预计下月订单价格存上涨空间。 风电方面，Haventus与大金重工签署MoU布局英国及欧洲海上风电，波兰最大海风项目Baltica 2完成全部111根单桩安装，建成后装机1.5GW。 储能催化密集：国家税务总局明确储能系统不需缴纳消费税，西班牙拟要求数据中心至少80%电力来自可再生能源并引入按小时匹配，特朗普签署第14420号行政命令禁止部分外国大型电力设备进入美国电网；报告认为全球独立储能处于盈利周期拐点、数据中心配储新周期启航。 电网设备端，我国首批15台35千伏碳中和认证变压器出海欧洲算力中心，华明装备中报确认十五五全国电网固定资产投资预计超5万亿元。 电动车与人形机器人板块，小鹏第二代VLA大模型升级使端侧参数量扩大3.5倍，小鹏机器人首轮融资超9亿美元、投后估值突破63亿美元，优必选上半年人形机器人收入5.9亿元、同比+1445%。 产业链价格方面，8月27日碳酸锂电池级报15.1-15.4万元/吨，8月1-23日新能源车零售渗透率达64.3%。

主要观点

• 光伏产业链分化运行：多晶硅价格统计体系仍未恢复、成交参考区间40-43元/kg且以刚需补库为主；硅片与电池片价格回落，美国报关及海外库存积压使Section 232备货需求受挫、市场预期的九至十月份跌价节点提前；TOPCon组件集中式交付价约0.65-0.73元/瓦、分布式0.68-0.76元/瓦，后续组件价格或逐步回归下行趋势。

• 光伏玻璃价格保持稳定，临近月末窑炉冷修提上日程、后期供应量呈下降趋势，叠加下游组件企业适量备货、需求支撑稍增，市场稳中逐渐好转，玻璃厂家推涨积极，预计下月订单价格存上涨空间。

• 风电：苏格兰能源转型基础设施联合体Haventus与大金重工签署MoU，整合大金制造运输技术与阿德西尔港（Ardersier Port）基础设施，共同探索英国及欧洲海上风电商机；波兰最大海风项目Baltica 2完成全部111根单桩安装（含107根风电机组基础与4根海上变电站单桩），建成后装机容量将达1.5GW、可满足约250万波兰家庭用电；国内单体容量最大高海拔山地风电场全面开工建设。

• 国家税务总局8月27日发布消费税政策即问即答，明确储能系统不属于应税电池产品、不需要缴纳消费税，充电宝亦不属于应税电池产品，但半固态电池不能享受固态电池免征消费税政策；山东四部门联合印发新能源场站配建储能市场化通知，首次清晰界定配建储能官方定义，支持自主确定配储比例、第三方投建及腾退逾期独立储能支持配建储能。

• 当地时间2026年8月26日，特朗普签署第14420号行政命令，宣布美国进入国家紧急状态，以国家安全为由禁止美国采购或安装部分外国制造的大型电力系统设备及相关软件，覆盖变电站变压器、大型发电机、工业控制系统、电池储能系统等，并要求能源部120天内出台配套实施细则、180天内提出《联邦采购条例》修订建议。

• 西班牙部长理事会8月25日批准皇家法令草案，要求数据中心证明至少80%的电力消耗来自可再生能源（该要求持续至可再生能源占西班牙电力结构90%以上），每新增1兆瓦电力需求须匹配1兆瓦新增可再生能源装机（须在数据中心运营前不超过18个月内投运），并引入按小时匹配要求（每小时内可再生能源发电须覆盖至少80%消耗）；草案适用于电力容量至少1兆瓦的数据中心，自2021年以来西班牙已授予数据中心超12吉瓦电网接入和连接权。

• 储能投资建议：当前全球独立储能处于盈利周期拐点、数据中心配储新周期启航，大储需求确定性强、盈利端有望持续修复；大储关注系统集成及逆变器环节（阳光电源、上能电气），储能电池关注宁德时代、中创新航、国轩高科，户储及海外市场关注德业股份，欧洲户储需求温和修复、中东美国及新兴市场储能需求仍有支撑。

• 氢能大单持续落地：吉林松原中科亚芯绿氢能源电解水制氢项目获备案，总投资175365万元，新建6.59万吨/年电解水制氢装置、配置87台1000Nm³/h碱性电解槽，计划2027年4月开工、2028年10月竣工；石家庄中能亿达40万吨/年可持续航空燃料加氢项目公示，总投资185388万元（环保投资20395.5万元、占11.0%）；内蒙古印发应用场景清单，涉及氢能应用场景21个（其中风光氢储一体化场景17个）。

• 电网设备：8月21日我国首批15台35千伏变压器获英国BSI碳中和认证并出口、将应用于欧洲算力中心，江苏华鹏上半年海外出口订单超24亿元、海外业务占比超60%、产品远销全球200个国家和地区；华明装备中报确认十五五全国电网固定资产投资预计超5万亿元（国网4万亿元、南网向万亿迈进），2026H1国网、南网完成投资分别超3100亿元、892.62亿元，同比+12.6%、+14.79%；环塔里木盆地750千伏输电环网核心工程首基铁塔组立。

• 电动车：8月27日小鹏第二代VLA大模型迎来首次重大升级，全新XOS6.3.0将于小鹏G9L全球首发，端侧模型参数量扩大3.5倍，从静态3D空间理解走向动态4D时空理解，引入整车大脑MasterAgent并将部分Robotaxi的L4级体验下放量产车型；8月28日四部门开启为期一年的机动车生产一致性与质量提升专项整治行动；一汽与零跑签署深化战略合作协议，上海十五五规划提出做强智能网联新能源汽车产业集群。

• 人形机器人：小鹏机器人板块首轮融资金额超9亿美元、投后估值突破63亿美元，对外释放量产信号；第二届世界人形机器人运动会8月26日闭幕，16个国家666支队伍、2056台机器人参赛、设51个竞赛项目，闭幕式发布时长2500小时、覆盖12大类应用场景的数据集；软银洽谈收购挪威1X Technologies多数股权（落地后估值将达60亿美元），瑞萨电子计划将零部件覆盖人形机器人物料清单比例由30%提升至最高70%；优必选上半年总营收12.7亿元（+104.2%），全尺寸人形机器人收入5.9亿元（+1445%），机器人总销量16123台（+268.3%）。

论述逻辑

• 报告以周度产业链价格与政策事件跟踪为起点：光伏环节由多晶硅观望（40-43元/kg）、硅片/电池片因需求走弱与库存压力回落、组件暂时企稳，推出产业链价格短期承压、需关注库存去化与需求恢复；玻璃环节由冷修致供应收缩叠加下游备货，推出供需边际改善、下月订单价格存上涨空间。储能环节由政策密集催化（山东配储细则、储能系统免消费税、西班牙数据中心80%绿电与按小时匹配、特朗普14420号行政令）推出全球独立储能盈利周期拐点与数据中心配储新周期。电网环节由碳中和认证变压器出海欧洲算力中心与十五五电网投资超5万亿元，推出电力装备出海从产品输出升级为标准与品牌输出、国内电网进入新一轮增长周期。电动车与人形机器人环节由小鹏VLA升级、机器人首轮融资与优必选业绩验证智能化和量产加速，最终按环节落到具体标的推荐（比亚迪/江淮、阳光电源/宁德时代/国轩高科、拓普集团/三花智控等），并以新能源汽车发展不及预期、价格下降超预期、产能扩张不及预期等作为风险边界。

关键展望

• 光伏：产业链价格短期仍承压，后续需重点关注产业链库存去化及需求恢复情况；光伏玻璃受供应收缩及需求改善支撑，下月订单价格存在上涨空间。

• 风电后续行业催化：2026年重要海风尤其是深远海项目开工与招标情况、海外订单落地及2026年海外招标情况、十五五规划及后续深远海规划、国内商业航天订单/投资催化。

• 西班牙数据中心绿电新规合规窗口：已在审批流程中的数据中心有6个月合规期，等待电网接入招标的项目有3个月；80%可再生能源要求将持续至可再生能源占西班牙电力结构90%以上，之后可修订门槛；不合规可能导致费用和电价逐步提高、最终失去电网接入权。

• 电网：2026年作为十五五开局之年，电网建设正式进入新一轮增长周期，750kV电压等级进入集中放量期，西部大型新能源基地送出配套持续拉动输变电设备需求。

• 人形机器人：报告认为2026年行业进入较大规模量产年度，国产本体厂商资本化进程加速，特斯拉V3有望开始量产、宇树IPO过会，当下时间点重点推荐价值量和壁垒较高的机器人零部件。

• 锂电材料：隔膜新产能爬坡周期很长、2026年内新增有效供给有限，紧平衡将至少延续到今年年底；9月磷酸铁锂产量与国内电池产量预计均环比增长7%左右，随着9月旺季到来碳酸锂市场存在小幅上涨预期。

推荐标的

• 行业评级：电力设备行业增持（未来6个月行业投资收益率领先市场基准指数5%以上）；报告未给出个股评级与目标价。

• 电动车：储能需求快速增长，建议关注宁德时代、中创新航；整车主要推荐比亚迪和江淮汽车。

• 储能：大储环节项目清单和招采订单持续释放，重点关注系统集成及逆变器环节，标的包括阳光电源、上能电气；储能电池关注具备规模、成本和技术优势的宁德时代、中创新航、国轩高科；户储及海外市场关注具备海外渠道和交付能力的德业股份。

• 风电：整机及整机出海关注明阳智能、金风科技；海风及出海关注海力风电、大金重工、东方电缆；2026年整机毛利率修复关注金风科技、明阳智能。

• 电网设备：特高压关注许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电；一次升压设备关注明阳电气、三变科技、金盘科技、伊戈尔；配网及电表关注东方电子、泽宇智能、三星医疗、海兴电力；AIDC电力设备HVDC环节标的麦格米特、金盘科技、禾望电气、优优绿能、通合科技、科华数据、科士达，SST标的新特电气、四方股份、金盘科技、阳光电源、特锐德、明阳电气。

• 人形机器人：重点推荐价值量和壁垒较高的机器人零部件，主要推荐拓普集团、三花智控、兆丰股份、兆威机电、均胜电子、科达利；关注灵巧手、摆线针轮减速器、电子皮肤等新技术边际变化赛道，以及执行器、行星滚柱丝杠、六维力传感器、机器人3D视觉等关键零部件。

• 氢能：呈现绿色甲醇大单公示、煤化工绿氢替代政策加码、广州氢能规划场景扩容并进格局，建议关注具备绿色甲醇一体化项目落地能力、煤化工绿氢技改技术储备及燃料电池汽车的核心标的（报告未点名具体公司）。