传媒互联网行业周报：GPT 6 Astra发布，《后西游记》上线

摘要

国信证券发布传媒互联网周报，维持行业“优于大市”评级。 AI产业围绕新一代模型与高能力Agent密集升级：OpenAI发布GPT-6 Astra强化计算机使用、软件工程与网络安全能力，Anthropic推出Claude Fable 5.1与Mythos 5.1并实施安全访问分级，NVIDIA拟以约129亿美元收购Hugging Face，ChatGPT Ads年化收入突破10亿美元。 数据端，本周电影票房4.25亿元，《欢迎来龙餐馆》以1.27亿元、29.9%票房占比领跑；芒果TV AIGC剧集《后西游记第一季》进入网剧热度前列；2026年7月中国手游海外收入前三为《Gossip Harbor：Merge&Story》《Kingshot》《Whiteout Survival》。 投资建议沿AI应用、游戏、IP潮玩三条主线布局底部机会：AI应用重点关注中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩等；游戏板块估值与交易拥挤度处于低位，关注完美世界、巨人网络、恺英网络、心动公司、三七互娱等；IP潮玩继续看好泡泡玛特。 风险提示包括商誉减值、业绩不达预期、经营管理、监管政策及新技术落地低于预期等。

主要观点

• 大模型层面，OpenAI发布GPT-6 Astra，在计算机使用、浏览、编码、科学和网络安全等任务上明显提升，并通过ChatGPT Work、Codex及API逐步开放；Anthropic发布Claude Fable 5.1与Claude Mythos 5.1，基于同一模型能力但采用不同安全访问级别，Mythos仅向网络安全和生命科学领域受审机构开放，能力分级与可信访问正成为高风险模型商业化机制。

• AI Agent边界扩展：费马大定理Lean 4机器检查证明以Apache 2.0开源、GPT-6 Astra登顶Code Arena WebDev榜单、Hugging Face发布funes为编码智能体提供本地记忆层、Claude在Cowork和Claude Code中支持后台操作电脑，Agent产品正从前台陪伴式交互转向可并行运行的后台执行。

• 投融资与行业格局：NVIDIA宣布拟以约129亿美元收购Hugging Face，若交易完成，芯片、推理基础设施与开源模型分发的协同将进一步增强。

• 商业化方面，ChatGPT Ads年化收入突破10亿美元并扩大市场覆盖，OpenAI表示广告业务将扩展至更多市场，通用AI入口商业模式从订阅与API延伸至广告和流量变现。

• 监管与合规：OpenAI拟建立智能体异常行为披露框架；美国司法部就纽约时报诉OpenAI案提交利益声明，主张大模型训练具转换性使用特征并支持合理使用抗辩；校园枪击案相关原告对OpenAI提起新增诉讼，模型提供方面临更高合规要求。

• 本周（8月30日-9月6日）电影票房4.25亿元，前三名为《欢迎来龙餐馆》（1.27亿元，占比29.9%）、《空枪》（0.93亿元，21.9%）、《奥德赛》（0.61亿元，14.4%）。

• 网剧方面《飞到我心上》《我们的少年时代2》《后西游记第一季》《红星照耀中国》《剧场》居前，其中《后西游记第一季》为芒果TV（AIGC创新内容中心）与伯璟文化出品、8月31日上线；综艺方面《披荆斩棘2026》《地球超新鲜第二季》《心动的信号第九季》《密室大逃脱8》排名居前。

• 游戏方面，SensorTower数据显示2026年7月中国手游收入前三名为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Kingshot》和点点互动《Whiteout Survival》；本周iOS游戏畅销榜《三角洲行动》《王者荣耀》居前（腾讯包揽前三），安卓热玩榜《心动小镇》（心动公司）《我的世界：移动版》（网易）居前。

• 海外数字藏品市场（原文标注截至2025年9月6日），最近7日成交额前三名为Argonauts、Frenly Pandas和CyberBrokers。

• 行业与公司动态：阿里千问上线首月用户破3000万，阶跃星辰拟推出全球大模型企业中率先落地的AI智能体手机；Meta明确绩效评估不再包含AI Token使用量；中手游2026年上半年收入3.6亿元、同比下降53.5%，归母净亏损9015.5万元、大幅减亏。

• 投资建议：关注AI应用、游戏、IP潮玩三条主线底部机会——AI应用方向关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司；游戏方向板块回调后估值与交易拥挤度处于低位，自下而上把握产品周期、业绩兑现和AI产品落地能力较强的公司；IP潮玩继续看好泡泡玛特。

论述逻辑

• 本周AI产业事件（GPT-6 Astra与Claude Fable/Mythos强化计算机使用、软件工程等专业任务能力 → 费马大定理机器证明、funes本地记忆、Claude后台操作扩展Agent科研与开发场景 → NVIDIA拟约129亿美元收购Hugging Face推动算力平台与开源生态整合 → 异常行为披露、提示注入防护和训练版权边界等治理要求同步上升）叠加本周行业数据（电影票房4.25亿元、《后西游记第一季》上线、版号常态化与暑期档新品周期）→ 传媒板块本周上涨5.91%、在所有板块中涨跌幅排名第1，但游戏板块经前期回调后估值与交易拥挤度处于低位 → 报告据此提出三条主线底部布局：AI应用（具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司）、游戏（产品周期、业绩兑现、AI产品落地）、IP潮玩（泡泡玛特的IP孵化、上新节奏与海外渠道扩张）。

关键展望

• 下周（2026年9月12日）将有1部电影《我想留在你身边》上映，截至9月6日猫眼想看人数42,698人（约4.3万人）。

• 游戏板块估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，报告认为具备较好的中期布局价值。

• 纽约时报诉OpenAI案结果可能影响训练数据版权边界和生成式AI产业的合规成本（报告使用“可能影响”的表述）。

• NVIDIA收购Hugging Face若交易完成，芯片、推理基础设施与开源模型分发的协同将进一步增强。

• ChatGPT Ads广告业务将扩展至更多市场，并以免费和低价产品覆盖更广泛用户。

• 风险提示：商誉减值风险、业绩不达预期、经营管理风险、监管政策风险、新技术落地低于预期等。

推荐标的

• 行业评级：维持传媒互联网行业“优于大市”评级。

• AI应用方向：建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，重点关注中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、快手、华策影视、浙数文化、易点天下、浙文互联、天娱数科等。

• 游戏方向：建议自下而上把握产品周期、业绩兑现和AI产品落地能力较强的公司，关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。

• IP潮玩方向：继续看好泡泡玛特，公司具备强IP孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势，产品周期与全球化红利是中期业绩增长核心驱动。

• 重点公司盈利预测及投资评级：恺英网络（002517.SZ，优于大市，昨收盘17.41元，2026E/2027E EPS 1.26/1.43元，PE 14/12）；吉比特（603444.SH，优于大市，昨收盘399.90元，EPS 26.68/27.68元，PE 15/10）；三七互娱（002555.SZ，优于大市，昨收盘18.67元，EPS 1.37/1.53元，PE 14/12）。

• 重点公司估值表覆盖的17家公司（中文在线、奥飞娱乐、儒意电影、华策影视、天下秀、浙文互联、分众传媒、恺英网络、姚记科技、宝通科技、昆仑万维、吉比特、视觉中国、芒果超媒、巨人网络、哔哩哔哩-W、泡泡玛特）均给予“优于大市”评级，如泡泡玛特昨收盘154.00元、2026E EPS 13.55元、PE 11倍。

关键图表

图1. 表 1: 本周传媒板块表现

图2. 本周电影日票房（亿元）

图3. 表 2: 本周票房排名

图4. 表 4: 网络剧收视情况（数据截至 9 月 6 日）

图5. 表 5: 网络综艺节目表现情况（数据截至 9 月 6 日）

图6. 表 6: 中国区 iOS 游戏畅销排名（截至 9 月 6 日）

图7. 表 7: 安卓游戏热玩排名（数据截至 9 月 6 日）

图8. 表 9: 重点公司估值表