高盛 中国经济活动与政策追踪：10月9日

摘要

本报告更新了高盛追踪的中国高频经济指标，涵盖消费与出行、生产与投资、宏观活动及市场政策四个维度。 报告指出，受能源价格供给冲击影响，高盛现已将该追踪报告调整为每周发布。 近期数据显示，30城新房成交量在国庆假期期间处于低位，国内旅游人次与收入小幅回升，但人均旅游收入基本持平。 政策方面，财政部近期分配了5500亿元人民币的闲置地方政府债务限额，多项针对消费、房地产及制造业的政策在9月下旬至10月初密集出台。

主要观点

• 30城新房成交量在过去一周有所下降，但仍高于去年同期水平。

• 国内客运航班取消率在过去一周小幅下降。

• 过去一周交通拥堵情况有所下降。

• 国内汽油和柴油价格在过去一周保持不变。

• 国庆假期期间国内旅游人次与收入小幅上升，人均旅游收入与往年国庆假期相比基本稳定。

• 消费品以旧换新计划在2026年7-8月的预估补贴额约为300亿元人民币。

• 政府债券发行额达到9.26万亿元人民币，占年度发行限额的78%。

• 9月份抵押补充贷款（PSL）余额净减少14亿元人民币。

• 中国石油需求保持在16.9百万桶/日。

• 人民币兑美元及CFETS篮子货币在过去一周升值。

论述逻辑

• 报告通过高频数据（消费、生产、宏观、市场）构建追踪体系 -> 结合能源价格供给冲击背景 -> 汇总近期宏观政策（如财政部债务限额分配、央行汇率政策、消费补贴及房地产支持政策） -> 评估当前经济活动动能。

关键展望

• 财政部于10月9日分配了5500亿元人民币的闲置地方政府债务限额以支持增长。

• 央行于10月8日发布声明阐述汇率政策立场，反驳人民币被低估的说法。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 过去一周钢铁需求小幅下降

图2. 其他类在地方政府债券募集资金中占比依然最大

图3. 过去一周20个主要港口的离港船舶货运量下降

图4. 银行间回购利率保持在公开市场操作目标附近

图5. 上周人民币兑美元及CFETS篮子汇率升值

图6. 7月中旬以来的主要宏观政策公告