化工行业动态：3D打印耗材PLA需求快速增长

摘要

中金公司本期化工行业动态聚焦3D打印耗材对聚乳酸PLA需求的拉动。 根据国家统计局数据，2026年1-7月中国3D打印设备产量同比增长52.3%，PLA和PETG是最常用的3D打印耗材且PLA市占率最高，海正生材上半年在3D打印领域聚乳酸销量同比+169%，今年以来PLA已多次提价；乳酸上游主要新增需求亦来自PLA，中金认为乳酸行业供需格局有望改善并呈现紧平衡，全球乳酸产能较大的公司包括荷兰Corbinon-Purac、美国NatureWorks及国内金丹科技、丰原集团。 本周石油石化板块上涨1.00%、基础化工板块下跌0.85%，同期沪深300指数下跌1.51%，两板块分别跑赢大盘2.51个和0.67个百分点，涨跌幅居所有板块第4/15位。 价格方面，分散染料中间体还原物涨至18万元/吨、活性染料中间体H酸涨至14.5万元/吨，化纤传统旺季叠加全产业链低库存支撑染料价格维持高位；草甘膦上涨10.67%至28,000元/吨，草铵膦上涨8.18%至59,500元/吨。 中金维持相关公司盈利预测、目标价及投资评级不变，风险为国际原油价格大幅波动和需求大幅低于预期。

主要观点

• 本周石油石化板块上涨1.00%、基础化工板块下跌0.85%，同期沪深300指数下跌1.51%，两板块分别跑赢大盘2.51个和0.67个百分点，涨跌幅居于所有板块第4/15位。

• 个股层面，金丹科技、集泰股份、中石科技、艾艾精工、振华股份本周涨幅居前；百合花、亚士创能、上纬新材、西陇科学、返利科技跌幅居前。

• 3D打印设备产量高增带动耗材需求快增：2026年1-7月中国3D打印设备产量同比增长52.3%，PLA和PETG是最常用耗材，PLA目前市占率最高。

• 国内聚乳酸龙头海正生材上半年在3D打印领域聚乳酸销量同比+169%，今年以来PLA已多次提价，以应对原材料涨价和下游3D打印耗材需求的快速增长。

• 乳酸当前主要新增需求来自PLA，中金认为3D打印耗材需求快增有望改善乳酸行业供需格局，行业将呈现紧平衡；全球乳酸产能较大的公司包括荷兰Corbinon-Purac、美国NatureWorks，国内为金丹科技、丰原集团等。

• 染料中间体价格继续上涨：分散染料中间体还原物涨至18万元/吨，活性染料中间体H酸涨至14.5万元/吨，带动分散染料和活性染料价格维持高位；化纤传统旺季叠加全产业链低库存，染料龙头保持强势。

• 除草剂价格上行：本周草甘膦上涨10.67%至28,000元/吨，草铵膦上涨8.18%至59,500元/吨，草铵膦市场整体呈上涨趋势。

• 估值与建议方面，中金维持相关公司盈利预测，目标价及投资评级不变。

• 报告提示的风险为国际原油价格大幅波动和需求大幅低于预期。

论述逻辑

• 3D打印设备产量高增（2026年1-7月同比+52.3%）→ 3D打印耗材需求快增 → PLA为市占率最高的耗材 → 海正生材3D打印领域聚乳酸销量同比+169%、PLA年内多次提价 → 乳酸主要新增需求来自PLA → 乳酸行业供需格局改善、将呈现紧平衡 → 金丹科技、丰原集团、NatureWorks、Corbinon-Purac等乳酸产能企业受关注；另一条线索为化纤传统旺季+全产业链低库存 → 染料中间体还原物（18万元/吨）、H酸（14.5万元/吨）涨价 → 分散/活性染料价格维持高位、龙头强势；叠加草甘膦（+10.67%至28,000元/吨）、草铵膦（+8.18%至59,500元/吨）涨价 → 中金在上述判断下维持相关公司盈利预测、目标价及投资评级不变。

关键展望

• 中金维持相关公司盈利预测、目标价及投资评级不变，本期报告未给出新的量化预测或明确时间窗口。

• 前瞻性判断：3D打印耗材需求的快速增长有望改善乳酸行业供需格局，行业将呈现紧平衡。

• 风险提示：国际原油价格大幅波动、需求大幅低于预期。

推荐标的

• 报告未列出具体评级或目标价，仅表示维持相关公司盈利预测、目标价及投资评级不变。

• 文中提及的产业链相关公司：海正生材（国内聚乳酸行业龙头，上半年3D打印领域聚乳酸销量同比+169%）；金丹科技、丰原集团（金丹科技公告口径下全球乳酸产能较大的国内企业）；荷兰Corbinon-Purac、美国NatureWorks（全球乳酸产能较大的公司）。

• 金丹科技本周股价涨幅居前（属于市场表现描述，报告未就其给出评级或目标价）。