夏清莹 行业研究 行业动态 通信行业跟踪报告：AI光互联维持高景气，上游铟资源战略价值凸显

摘要

报告指出，2026年全球IT支出预计达6.37万亿美元，同比增长14.2%，其中数据中心系统和IaaS成为增长最快的领域。 受此驱动，美国光通信厂商AAOI二季度营收同比增长86.4%，数据中心业务收入首破1亿美元，800G产品加速放量且需求超产能20%至40%。 国内外AI算力基础设施建设提速带动光互联需求维持高景气，800G加速放量且1.6T逐步进入规模部署阶段。 报告建议重点关注高速光模块、交换机及光器件等细分环节的投资机遇。 随着单通道速率向更高速率演进，高速光芯片对磷化铟材料需求提升，凸显了上游铟资源的战略价值与国内产业链的国产替代机遇。 当前申万通信行业PE-TTM为31.80倍，高于2023至2025年的历史均值水平。

主要观点

• 2026年全球IT支出预计达6.37万亿美元，同比增长14.2%，数据中心系统和IaaS为增长最快领域。

• 美国光通信厂商AAOI二季度营收同比增长86.4%，数据中心业务收入首次突破1亿美元。

• AAOI管理层表示客户需求高出产能20%至40%，预计800G收入第三季度接近环比五倍增长。

• 上周申万通信行业指数上涨9.69%，在申万各一级行业中排名第4位。

• 美国FCC计划禁止进口中国制造的光模块，中方将美国合规性测试公司列入反制清单。

• 光模块速率演进推升磷化铟需求，上游铟资源战略价值凸显，我国具备较强供给优势。

• 截至2026年8月7日，申万通信行业PE-TTM为31.80倍，高于2023至2025年历史均值22.01倍。

• 2026年8月4日，我国成功发射卫星互联网低轨23组卫星。

• 中长期建议把握AI算力产业链和空天地一体化的双核心主线投资机遇。

论述逻辑

• 全球AI基础设施建设提速及IT支出增长，带动数据中心光互联需求爆发，推动800G加速放量及1.6T规模部署，进而驱动国内核心光模块厂商进入业绩兑现阶段。

• 光模块单通道速率向更高速率演进，提高了对磷化铟等材料及光芯片的要求，叠加全球扩产，使得上游铟资源需求同步增长并凸显国产替代紧迫性。

关键展望

• 800G加速放量、1.6T逐步进入规模部署阶段，相关订单能见度持续提升。

• AAOI 1.6T产品将在第三季度后期开始出货，并于第四季度逐步放量。

• 国内磷化铟衬底、外延及光芯片环节有望加快技术突破和国产替代。

推荐标的

• 报告未明确给出具体推荐标的，建议关注高速光模块、交换机及光器件等光互联细分环节。