野村：外汇洞察：11月TIC数据及高频数据显示美国投资组合资产强劲流入

原标题：Nomura FX Insights: November TIC and higher-frequency data show strong inflows into US portfolio assets

摘要

野村外汇洞察报告基于11月美国财政部国际资本（TIC）数据及高频资金流指标，分析美国投资组合资产流入情况。11月TIC数据显示，美国投资组合资产净流入从10月的514亿美元大幅增至2167亿美元，其中股票流入910亿美元，中长期债券流入1257亿美元。G10国家中，加拿大是主要买家（865亿美元），而欧盟净卖出135亿美元。亚洲方面，新加坡（89亿美元）、韩国（68亿美元）和香港（35亿美元）为净买家，但流入速度较10月的473亿美元大幅放缓至193亿美元。印度和中国继续净卖出美国资产，但规模较10月显著缩小。高频指标显示，1月8日至14日当周，美国股票和债券基金净流入42.75亿美元，较前一周的34.27亿美元加速。韩国散户投资者在1月9日至15日净买入美国资产12.75亿美元，日本投资者在1月9日当周净买入外国资产8.14亿美元，台湾投资者在1月8日至14日净买入美元债券ETF 5.83亿美元。报告认为，高频数据表明12月美国投资组合资产流入可能保持韧性。

主要观点

• 11月TIC数据显示美国投资组合资产净流入大幅回升至2167亿美元，10月为514亿美元。
• 11月美国股票净流入910亿美元，中长期债券净流入1257亿美元。
• G10中，加拿大是最大买家，净买入865亿美元美国投资组合资产。
• 欧盟净卖出135亿美元美国投资组合资产，其中股票流出74亿美元，债券流出61亿美元。
• 避税天堂（包括巴哈马、百慕大、英属维尔京群岛、巴拿马、开曼群岛）11月净买入740亿美元美国资产，其中股票483亿美元，债券256亿美元。
• 亚洲（AeJ）11月净买入94亿美元美国资产，其中债券净买入182亿美元，股票净卖出88亿美元。
• 亚洲主要买家新加坡（89亿美元）、韩国（68亿美元）和香港（35亿美元）的流入速度从10月的473亿美元大幅放缓至193亿美元。
• 印度和中国继续净卖出美国资产，分别为23亿美元和3亿美元，但较10月的140亿美元和114亿美元大幅放缓。
• 高频指标显示，1月8日至14日当周，美国股票和债券基金净流入42.75亿美元，前一周为34.27亿美元。
• 美国股票基金流入从上周的29亿美元增至40亿美元，而债券基金流入从6亿美元放缓至2.77亿美元。
• 韩国散户投资者在1月9日至15日净买入美国资产12.75亿美元，高于前一周的12亿美元，其中股票11.38亿美元，债券1.38亿美元。
• 日本投资者在1月9日当周净买入外国资产8.14亿美元，前一周为0.83亿美元，其中外国债券6.4亿美元，外国股票1.74亿美元。
• 台湾投资者在1月8日至14日净买入美元债券ETF 5.83亿美元，前一周为5.91亿美元。

论述逻辑

报告从11月TIC数据出发，显示美国投资组合资产净流入大幅增长，主要由股票和债券共同驱动。随后分区域分析：加拿大和避税天堂是主要买家，欧盟净卖出，亚洲流入放缓但韩国、日本、台湾的高频数据仍显示持续流入。最后，通过高频指标（截至1月14日）推断12月及1月上半月资金流入韧性，从而支撑美国资产吸引力。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出12月TIC数据将于2月18日发布，届时可验证资金流入韧性。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。