高盛：纬创（3231.TW）月度营收预览：AI服务器全球产能爬坡；产品换代或拖累2026年第三季度；买入

原标题：Goldman Sachs Wistron （3231.TW）： Monthly revenues preview： AI servers global capacity ramping up； Model transition could weigh on 3Q26E； Buy

摘要

高盛维持纬创（3231.TW）买入评级，目标价未明确给出。报告指出AI服务器全球产能正在爬坡，但产品换代可能拖累2026年第三季度营收。纬创月度营收数据将反映AI服务器出货量增长，但需关注旧型号库存消化和新产品过渡节奏。

主要观点

• 纬创AI服务器全球产能正在爬坡，支撑营收增长。
• 产品换代（model transition）可能对2026年第三季度营收造成压力。
• 月度营收数据是观察AI服务器出货量的关键指标。
• 高盛维持买入评级，但未给出具体目标价。
• 报告未提及纬创其他业务线或非AI服务器产品。
• 全球产能扩张有助于纬创满足客户需求，但短期换代风险需关注。

论述逻辑

高盛从AI服务器全球产能爬坡出发，认为纬创受益于行业增长；但产品换代将导致旧型号需求下降，从而拖累2026年第三季度营收。月度营收预览可验证产能爬坡进度和换代影响。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，仅指出产品换代可能拖累2026年第三季度。

推荐标的

• 纬创（3231.TW）：买入，未给出目标价。理由：AI服务器全球产能爬坡带来增长，但需注意产品换代风险。

关键图表

图1. 纬创月度营收

图2. 纬创3个月营收预览

图3. 盈利修正

图4. 纬创12个月远期市盈率

图5. 纬创QFIl

图6. 纬创损益汇总