高盛：韩国每周启动：KOSPI 2026 年开局强劲，科技硬件领涨，突破 4300 点

原标题：Goldman Sachs Korea Weekly Kickstart：KOSPI started strongly in 2026 led by tech hardware, breaking above 4300

摘要

KOSPI 在 2026 年开局强劲，由科技硬件板块领涨，指数突破 4300 点。本周科技、休闲和制药板块表现最佳，而公用事业、电信和食品饮料板块表现最差。外资继续净买入 KOSPI，主要受造船板块资金流入驱动。KOSPI 12 个月远期 EPS 上修 1.1%，科技板块上修幅度最大，建筑板块被下修。韩元兑美元本周贬值 0.3%。韩国权益风险晴雨表指数为 -1.2，处于风险规避区域。2025 年回顾显示，KOSPI 录得自 1986 年以来第三佳年度表现，在区域内表现最佳，由盈利上修和估值扩张驱动，其中信息科技、公用事业和工业板块领涨。2025 年近 83% 的回报由科技硬件、半导体和资本品贡献。国内机构投资者是 2025 年最强净买方，而其他投资者为净卖方。尽管外资温和流出，外资持股比例仍处于历史均值附近。KOSPI 盈利上修强劲，支撑市场回报，但估值仍处于历史均值附近。

主要观点

• KOSPI 2026 年开局强劲，科技硬件领涨，指数突破 4300 点。
• 本周科技、休闲和制药板块跑赢，公用事业、电信和食品饮料板块跑输。
• 外资继续净买入 KOSPI，主要受造船板块资金流入驱动。
• KOSPI 12 个月远期 EPS 上修 1.1%，科技板块上修幅度最大，建筑板块被下修。
• 韩元兑美元贬值 0.3%，兑日元贬值 0.1%，兑欧元升值。
• 韩国权益风险晴雨表指数为 -1.2，处于风险规避区域。
• 2025 年 KOSPI 录得自 1986 年以来第三佳年度表现，在区域内表现最佳。
• 2025 年回报由盈利上修和估值扩张驱动，信息科技、公用事业和工业板块领涨。
• 2025 年近 83% 的回报由科技硬件、半导体和资本品贡献。
• 国内机构投资者是 2025 年最强净买方，其他投资者为净卖方。
• 尽管外资温和流出，外资持股比例仍处于历史均值附近。
• KOSPI 盈利上修强劲，支撑市场回报，但估值仍处于历史均值附近。

论述逻辑

报告首先展示 KOSPI 2026 年开局强劲，科技硬件领涨，突破 4300 点。然后回顾 2025 年表现，指出 KOSPI 在 2024 年区域表现最差后，2025 年成为区域最佳，由盈利上修和估值扩张驱动。通过板块分析，信息科技、公用事业和工业板块领涨，近 83% 回报由科技硬件、半导体和资本品贡献。资金流向方面，国内机构投资者为净买方，外资温和流出但持股比例稳定。盈利上修强劲，支撑市场回报，但估值仍处于历史均值。最后通过图表展示估值折价、资金流和行业表现等细节。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。