2026-09-03 · Nomura · 公司/行业基本面

野村中国工厂自动化数据：26年8月，亚德客8月销售额同比增长27%

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摘要

公司称当月订单与出货均继续超出公司预测，且订单金额持续高于出货金额，环比下滑主要源于季节性因素。分下游估算：电子（权重29%）同比增36%，机床（8%）增35%，电池（14%）增30%，包装机械（8%）增22%，汽车（10%）增15%，纺织机械（4%）增47%，能源与照明即光伏相关（3%）增20%，通用机械（5%）增5%。电池行业同比增幅高于整体，但自4月见顶以来环比明显回落，整体月度销售额同样自4月见顶后一路回落至8月，报告部分归因于多数年份均有的季节性，并提示若遵循以往季节规律、9月或为销售底部，将重点关注此后修复节奏。政策端，8月26日国新办召开“十五五”（2026-30）系列主题发布会，工信部介绍未来五年重点政策，聚焦制造业高端化及AI、智能机器人、6G、集成电路、航空航天、低空经济（无人机、eVTOL）、新型储能等方向，并计划在研发及设计、生产、质检、运维等制造全流程加大AI应用。野村认为这些政策很可能鼓励制造业增加自动化与设备升级，从而支撑机床及FA相关需求。

主要观点

公司称8月订单与出货均继续超出公司预测，且订单金额持续高于出货金额。

环比下滑主要源于季节性因素，同比仍维持高增长。

分行业估算同比增速：电子+36%（权重29%）、电池+30%（14%）、汽车+15%（10%）、包装机械+22%（8%）、机床+35%（8%）、通用机械+5%（5%）、纺织机械+47%（4%）、能源与照明（光伏相关）+20%（3%）。

电池应用同比增幅高于整体，但自4月见顶以来环比降幅尤为明显；整体月度销售额亦于4月见顶后回落至8月，部分为季节性因素。

图1显示亚德客日均销售额在6月和7月通常因季节性而环比下降。

图3显示亚德客客户行业分布广泛，电子为最大下游。

8月26日国新办举行“十五五”（2026-30）系列主题发布会，工信部介绍未来五年重点政策，聚焦制造业高端化及AI、智能机器人、6G、集成电路、航空航天、低空经济（无人机、eVTOL）、新型储能等领域。

AI方面，政府计划不仅加大研发环节应用，还将推广至设计、生产、质检、运维等制造全流程。

野村认为上述政策很可能鼓励制造业增加自动化与设备升级，从而支撑机床及FA相关需求。

论述逻辑

亚德客约90%收入来自中国，其8月销售额同比+27% → 日均口径环比仅-1%，且订单与出货均超公司预测、订单金额持续高于出货金额，显示需求仍有韧性 → 但电池应用自4月高点后环比大幅回落，整体月销亦自4月见顶后季节性下行至8月 → 同期政策端“十五五”发布会明确工信部推动制造业高端化并在AI等领域加码 → 野村据此推断政策将推动自动化与设备升级 → 结论：机床及FA相关需求有望获得支撑，后续验证点为9月销售是否按季节性触底及修复节奏。