高盛 全球：高盛经济指标更新：日本金融状况收紧

摘要

高盛2026年9月14日发布的全球自有经济指标周度图表更新，核心信号是日本金融状况指数（FCI）在9月大幅收紧；全球除俄罗斯FCI上周收紧6.1个基点，主要由长端利率驱动。 过去60天亚太地区增长预测普遍获正面上修。 报告以图表册形式逐项更新FCI及其对未来四个季度美、欧、英、日GDP增长的脉冲、MAP惊讶指数、GS截尾核心通胀与通胀惊讶指数、G10工资追踪、自上而下财政脉冲（美国脉冲包含关税的类税收效应）以及各国短期利用率（美国+0.1%、日本-1.0%、中国0.0%）。 预测修正方面，过去60天土耳其2027年通胀（Q4/Q4）预测被下调1.8pp，报告并列展示2026/2027年美国、欧元区、中国大陆与全球GDP的高盛预测与彭博共识对比。 本报告为宏观监测性质，未包含个股评级或目标价。

主要观点

• 本期周度更新的核心事件：高盛日本金融状况指数（FCI）9月显著收紧，被列为本周图表（Chart of the Week）。

• 全球除俄罗斯FCI上周收紧6.1个基点，主要贡献来自长端利率；报告并按国别展示FCI的周度与同比变化分布。

• 过去60天亚太地区增长预测普遍被正面上修，图表地区分组覆盖北美、西欧、亚太、拉美与CEEMEA。

• 报告测算FCI对未来四个季度实际GDP增长的脉冲（3季度中心移动平均），并单列美国、欧元区、英国、日本四条路径。

• MAP惊讶指数覆盖美国、欧元区、中国与全球，采用日度MAP得分的21天移动平均。

• 通胀追踪：GS截尾核心通胀覆盖美国CPI与PCE、欧元区、英国、加拿大、日本；通胀惊讶指数按GDP加权（实际减彭博共识），发达市场合计为美、欧、英、加、日。

• 工资追踪覆盖G10及美、欧（德法意西）、日、英、加、澳、新、瑞典、挪威，提供同比与环比序列。

• 自上而下财政脉冲展望未来四个季度，美国脉冲同时计入扩张性自主财政政策与关税的类税收效应。

• 短期利用率得分（此前称短期产出缺口）：美国8月+0.1%、法国+0.7%、日本7月-1.0%、英国-0.9%、中国0.0%、印度-0.8%、巴西+0.8%（占潜在产出百分比）。

• 预测修正与对比：过去60天土耳其2027年通胀（Q4/Q4）预测下调1.8pp；报告并列2026/2027年美国、欧元区、中国大陆、全球GDP的高盛预测与彭博共识。

关键展望

• 报告明确给出未来四个季度FCI对实际GDP增长影响的季度路径窗口（3季度中心移动平均，覆盖2025-2027年季度区间，含美、欧、英、日）。

• 财政脉冲按2026Q1至2026Q4的平均财政增长脉冲计算，美、欧、中、英的季度路径延展至2027年。

• 预测修正披露窗口为过去60天与一周：2026/2027年通胀（Q4/Q4）与GDP预测变化，其中土耳其2027年通胀预测下调1.8pp。

• 2026与2027年美国、欧元区、中国大陆、全球GDP的高盛预测与彭博共识对比持续展示，供后续验证预测偏离。

• 报告未给出点位目标或事件时间表；日本金融条件收紧的持续性需以后续周度FCI更新验证。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的：本报告为宏观经济指标图表更新，不含任何个股评级、目标价或证券交易推荐。

关键图表

图1. 高盛工资追踪指标与通胀衡量指标

图2. CAI热力图

图3. 整体通胀意外指数

图4. 高盛2026年通胀预测的变动

图5. 高盛2027年全球GDP预测与其他预测机构的对比