野村：美元/人民币中间价模型：预测值 6.8007

原标题：Nomura USD CNY fix model：Projection： 6.8007

摘要

野村发布2026年7月8日美元/人民币中间价模型预测，模型预测值为6.8007，较前次预测6.8054低47个基点，较前次官方即期收盘价高51个基点。考虑逆周期因子后的模型预测值为6.8012，较前次中间价低42个基点。报告还提供了隔夜贡献最大的四种货币（欧元、日元、墨西哥比索、俄罗斯卢布）对预测变动的贡献，以及近期模型误差和每日中间价变动图表。此外，报告列出了2026年下半年中国重要事件日历，包括政治局会议、国庆黄金周、APEC会议、中央经济工作会议以及中国国家主席习近平可能访美等。

主要观点

• 野村美元/人民币中间价模型预测2026年7月8日中间价为6.8007，较前次预测6.8054下降47个基点。
• 模型预测值较前次官方即期收盘价高51个基点。
• 考虑逆周期因子后，模型预测值为6.8012，较前次中间价低42个基点。
• 隔夜贡献最大的四种货币为欧元、日元、墨西哥比索和俄罗斯卢布，其加权贡献在图表中展示。
• 近期模型误差（未调整逆周期因子）显示，自2025年1月至2026年7月，每日模型误差波动较大，范围从约-1800至+800个基点。
• 每日中间价变动（基点）自2025年11月至2026年7月呈现波动，区间约-150至+150个基点。
• 报告列出2026年下半年中国重要事件：7月下旬政治局会议、10月1-7日国庆黄金周、11月深圳APEC会议、12月中旬中央经济工作会议、12月下旬政治局会议。
• 美国总统特朗普在2026年2月采访中表示，中国国家主席习近平将在2026年底前访美。

论述逻辑

报告通过量化模型预测美元/人民币中间价，基于隔夜主要货币变动和逆周期因子调整。模型显示中间价较前次预测走低，但较即期收盘价仍偏高，反映央行可能通过逆周期因子引导汇率。图表进一步展示模型误差和历史中间价变动，以验证模型有效性。事件日历则提供未来可能影响汇率的关键政策和经济事件。

关键展望

报告未明确给出未来汇率走势预测，但通过事件日历提示2026年下半年中国政治局会议、APEC会议、中央经济工作会议以及习近平可能访美等事件可能影响人民币汇率。模型预测本身为每日中间价提供参考。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events