2026-09-12 · 国信证券 · Flow / Positioning

国信证券策略周报：9月第2周全球外资周观察，8月下旬以来港股回调，谁在流出？

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

本报告为国信证券“全球外资周观察”系列周度跟踪，覆盖A股、港股、亚太（日、韩、印）与美欧市场的海外资金流动。 A股方面，最近一周（2026/9/7-2026/9/11）北向资金估算净流出21亿元，前一周为净流出54亿元，灵活型外资估算转为净流入3亿元，中际旭创、宁德时代、新易盛为陆股通成交最活跃个股。港股方面，最近一周（2026/9/2-2026/9/8）各类资金合计流入105亿港元，其中稳定型外资流入224亿港元、灵活型外资流出129亿港元、港股通流入24亿港元、中国香港或大陆本地资金流出10亿港元，回答了标题之问：8月下旬以来港股回调中的流出主体是短线灵活型外资，长线稳定型外资仍在流入；行业上外资偏好医药生物、银行、半导体，港股通偏好硬件设备、房地产、机械。亚太方面，截至8/31当周海外投资者净流入日本股市7289亿日元，截至9/10当周净流入韩国股市930亿韩元，8月海外机构投资者流入印度股市31.0亿美元。美欧方面，7月全球共同基金净流入美国权益市场731亿美元，净流入英、德、法权益市场分别为-6.9亿美元、-3.0亿美元、0.2亿美元。报告提示部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入，模型存在误设和失效风险。

主要观点

方法论：团队将外资拆分为长线稳定型与短线灵活型，并在陆股通自2024年8月19日起不再披露日频成交净买入后，构建了分布特征与真实外资相类似的高频跟踪指标。

A股：最近一周北向资金估算净流出21亿元，前一周估算净流出54亿元；灵活型外资最近一周估算净流入3亿元，前一周为净流出24亿元。

陆股通每日前十大活跃个股中，中际旭创双向成交275亿元（占当周成交11%）、宁德时代194亿元（17%）、新易盛130亿元（9%），成交较为活跃。

港股：最近一周（2026/9/2-2026/9/8）各类资金合计流入港股市场105亿港元，其中稳定型外资流入224亿港元，灵活型外资流出129亿港元，港股通流入24亿港元，中国香港或大陆本地资金流出10亿港元。

港股回调之问的答案：8月下旬以来港股回调背景下，流出主体为短线灵活型外资，长线稳定型外资与港股通仍在净流入。

港股行业层面：最近一周外资流入医药生物、银行、半导体等较多，港股通流入硬件设备、房地产、机械等较多。

日本：截至8/31最新一周，海外投资者净流入日本股市7289亿日元，前一周流出1747亿日元，2023年以来累计净流入19.7万亿日元。

韩国：截至9/10，海外投资者当周净流入韩国股市930亿韩元，前一周流出42180亿韩元，2023年以来累计净流出158.8万亿韩元。

印度：8月海外机构投资者流入印度股市31.0亿美元，前一月为流入21.2亿美元，2023年以来累计净流出221亿美元。

美国：7月全球共同基金资金净流入美国权益市场731亿美元，前一月流入996亿美元，2020年以来累计净流入11175亿美元。

欧洲：7月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为-6.9亿美元、-3.0亿美元、0.2亿美元，前一月分别为26.8亿美元、4.2亿美元、12.8亿美元。

论述逻辑

陆股通自2024年8月19日起不再披露日频净买入数据 → 国信策略团队结合外资短期波动与长期趋势综合测算高频跟踪指标，并将外资拆分为长线稳定型与短线灵活型 → 用港交所中央结算系统持股明细数据拆分港股各类资金来源，用海外投资者/共同基金数据跟踪亚太与美欧市场 → 数据显示：最近一周北向资金估算净流出21亿元、灵活型外资转为净流入3亿元；港股市场上灵活型外资流出129亿港元而稳定型外资流入224亿港元、港股通流入24亿港元；亚太方面日韩印获外资流入，美欧方面7月资金流出英德、流入美国 → 结论：8月下旬以来港股回调中的流出主体是短线灵活型外资，长线稳定型外资与港股通仍在流入，全球资金面呈现流入美国、日本、韩国、印度而流出欧洲的分化格局。