野村：晶盛机电：空间太阳能、8英寸SiC转型趋势及半导体工艺腔体有望驱动增长

原标题：Space-solar, 8-inch SiC transition trend, and semiconductor process chamber likely to drive growth

摘要

野村将晶盛机电（300316 CH）评级从中性上调至买入，目标价从27元大幅上调至60元，隐含37.1%上行空间。报告认为，公司在空间太阳能领域的最新布局提供了新兴增长动力，其高可靠性晶体生长设备可满足相关客户对重量和效率的严格要求，预计每GW潜在价值约1.5亿元。同时，SiC行业从6英寸向8英寸转型，公司作为8英寸SiC晶体生长及晶圆设备供应商，有望受益于全球客户的资本开支周期。此外，子公司晶鸿精密凭借超精密加工技术生产半导体工艺腔体，增强了公司在半导体领域的全栈设备平台地位。野村上调2026/27F EPS至0.99/1.11元，新目标价基于61倍2026F市盈率（历史均值29倍+2倍标准差）。

主要观点

• 晶盛机电最新涉足空间太阳能领域，在主流光伏设备业务之外增加新兴增长动力。
• 公司积极推广高可靠性晶体生长设备，可满足相关客户对重量和效率的严格要求。
• 随着美国空间和能源公司对下一代轨道电力项目兴趣增加，公司产品路线图及与国际客户的合作表明其可能正在讨论向这些供应链供应设备，每GW潜在价值约1.5亿元。
• SiC行业正从6英寸向8英寸晶圆迁移，领先IDM如英飞凌（未评级）正在建设200mm SiC工厂，目标2027年左右实现8英寸转换。
• 公司定位为8英寸SiC晶体生长及晶圆设备供应商，其大直径衬底集成能力应使其受益于全球客户的资本开支周期。
• 子公司晶鸿精密利用超精密加工和自动化技术生产复杂半导体腔体及相关高公差组件，增强了公司在半导体领域的本土化深度和全栈设备平台角色。
• 评级从中性上调至买入，目标价从27元上调至60元，反映空间太阳能和6英寸至8英寸SiC转型的结构性顺风。
• 2026/27F EPS从0.90/1.00元上调至0.99/1.11元。
• 新目标价61倍2026F市盈率（此前30倍），较历史均值29倍+2倍标准差，认为风险回报改善。
• 当前股价对应44倍2026F市盈率。

论述逻辑

报告从三个增长驱动因素推导结论：首先，空间太阳能领域的新客户需求为公司光伏设备业务提供增量，每GW约1.5亿元潜在价值；其次，SiC行业从6英寸向8英寸转型，公司作为设备供应商将受益于全球资本开支；第三，子公司半导体工艺腔体业务提升公司全栈设备平台地位。这些因素共同改善公司风险回报，因此上调评级和目标价。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出SiC行业领先IDM目标2027年左右实现8英寸转换，公司有望受益于相关资本开支周期。风险包括：1）光伏设备订单积压减弱；2）半导体设备竞争超预期；3）8英寸SiC采用慢于预期。

推荐标的

• 晶盛机电（300316 CH）：评级买入，目标价60元，当前价43.75元（2026年3月19日），隐含上行37.1%。理由：空间太阳能、SiC转型及半导体工艺腔体驱动增长。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。