高盛-迈瑞医疗（300760）：业绩回顾：1Q26收入符合预期，净利润略超预期；买入

原标题：Goldman Sachs Mindray （300760）： Earnings review： 1Q26 revenue in line while NP slightly beat； Buy

摘要

高盛维持对迈瑞医疗（300760）的买入评级，基于1Q26业绩：收入符合预期，净利润略超预期。报告指出，尽管宏观环境存在不确定性，但公司核心业务增长稳健，且海外市场拓展顺利。高盛认为，迈瑞医疗的估值具有吸引力，未来增长动力来自产品创新和市场份额提升。

主要观点

• 1Q26收入符合高盛预期，净利润略超预期，主要得益于成本控制和运营效率提升。
• 核心业务（生命信息与支持、体外诊断、医学影像）均实现同比增长，其中体外诊断增速最快。
• 海外收入占比持续提升，欧洲和新兴市场表现强劲。
• 毛利率保持稳定，净利率因费用管控而略有改善。
• 公司维持全年收入增长指引，预计2026年收入同比增长15%-20%。
• 高盛认为，迈瑞医疗的估值处于历史低位，提供买入机会。
• 风险包括：国内集采政策不确定性、海外市场波动、汇率风险。

论述逻辑

1Q26业绩发布 → 收入符合预期，净利润略超预期 → 核心业务增长稳健，海外拓展顺利 → 公司维持全年指引 → 高盛认为估值吸引，维持买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但提及公司维持2026年收入增长15%-20%的指引。

推荐标的

• 迈瑞医疗（300760）：评级买入，目标价未明确列出。理由：1Q26业绩稳健，估值吸引，海外增长潜力。

关键图表

图1. 迈瑞医疗收入构成