野村：美元/人民币中间价模型：预测值 6.7812

原标题：Nomura USD CNY fix model：Projection： 6.7812

摘要

野村发布美元/人民币中间价模型预测，最新模型预测值为6.7812，较前次预测6.8198下降386个基点，较前次官方即期收盘价低32个基点。考虑逆周期因子后的模型预测为6.8109，较前次中间价低89个基点。报告还提供了近期模型误差和每日中间价变动图表，并列出2026年下半年中国关键事件日历，包括7月底政治局会议、国庆黄金周、APEC会议、中央经济工作会议及习近平访美等。

主要观点

• 模型预测值6.7812，较前次预测6.8198下降386个基点。
• 模型预测较前次官方即期收盘价低32个基点。
• 考虑逆周期因子后的模型预测为6.8109，较前次中间价低89个基点。
• 报告包含Fig. 1：前四大权重隔夜贡献（不含逆周期因子）对预测变动的贡献。
• 报告包含Fig. 2：近期模型误差（不含逆周期因子调整）。
• 报告包含Fig. 3：美元/人民币中间价每日变动。
• 报告包含Fig. 4：2026年下半年中国关键事件日历。
• 关键事件包括：7月底政治局会议、10月1-7日国庆黄金周、11月深圳APEC会议、12月中旬中央经济工作会议、12月底政治局会议、2026年底习近平访美。

论述逻辑

野村通过其美元/人民币中间价模型，基于隔夜市场变动等因素，预测出最新中间价水平。模型预测值较前次预测和即期收盘价均有所下降，反映人民币升值压力。逆周期因子调整后的预测值降幅较小，显示央行可能通过逆周期因子缓和贬值预期。报告通过图表展示模型贡献因素、历史误差和中间价走势，并列出未来事件以提示政策风险。

关键展望

报告未明确给出未来价格或评级预测，但通过事件日历提示2026年下半年中国政策会议和习近平访美可能影响汇率。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events