杰富瑞：中国科技领导力：我们的10张最佳图表

摘要

杰富瑞以十组图表论证，中国科技崛起属于结构性变化，而非周期性现象，电信、汽车和 AI 仍处于早期阶段。 Nature Index 2026 的全球十大高影响力研究机构中有九家来自中国，中国科学院位列第一，浙江大学取代哈佛成为排名最高的高校。 产业成果方面，中国 2024 年提交 180 万件专利申请，超过其后九个国家总和；DeepSeek 在 OpenRouter 的标准化代币使用量到 2026 年 7 月升至约 8,600，并超过美国前沿模型。 战略能力方面，中国在国防关键技术研究、战略产业进口替代和清洁技术工厂投资上形成领先，其中中国大陆 2025 年预计清洁技术工厂资本开支约 1,045 亿美元，美国约 90 亿美元。 综合 AI、生物技术、半导体、太空与量子五大前沿领域，中国以约 65 分成为美国约 84 分之后唯一严肃挑战者，并以 2024 年约 199 亿美元政府太空支出位居全球第二。 报告据此建议投资者评估中国技术进步对西方股票的影响，并考虑直接配置中国科技资产，但没有给出具体证券、评级或目标价。

主要观点

• 中国已主导全球高影响力科研机构排名：Nature Index 2026 全球前十名中有九家中国机构，中国科学院排名第一，浙江大学取代哈佛成为排名最高的高校。

• 中国在关键技术高影响力论文上的份额显著超过美国：最具引用影响力的前 10% 论文中，中国占比由 2005 年约 5% 升至 2025 年约 47%，美国同期由约 40% 降至约 9%。

• 按购买力平价计算，中国研发总支出已超过美国：2024 年约为 1.03 万亿美元，美国约为 1.01 万亿美元；自 2004 年以来，中国实际研发支出年增速超过 12%，是美国增速的三倍以上。

• 中国的专利申请规模超过其后九个国家之和：2024 年申请量为 180 万件，分别是美国 50.3 万件的 3.6 倍和日本 42.1 万件的 4.3 倍。

• DeepSeek 在 OpenRouter 的使用量已超过美国前沿实验室：其标准化代币量从 2025 年初接近零升至 2026 年 7 月约 8,600。

• 中国对战略产业进口的依赖正在快速下降；自 2004 年以来，在航空航天、先进电子、机器人和电力等八个产业中，进口额达到出口额两倍以上的细分行业占比大幅收缩。

• 在几乎所有关键国防技术研究中，中国的全球份额均领先美国，覆盖高超音速、量子计算、自主水下航行器、无人机和电子战等 18 个国防关键领域。

• 中国大陆在清洁技术工厂投资上占据主导：2025 年预计资本开支约 1,045 亿美元，美国约 90 亿美元，差距约 12 倍；自 2023 年以来中国投资年均约 950 亿美元。

• 中国是唯一在五大前沿科技领域全面挑战美国的国家：2025 年关键与新兴技术指数中，美国约 84 分、中国约 65 分，欧洲约 42 分、日本约 24 分。

• 中国已成为全球第二大政府太空支出国：2024 年支出约 199 亿美元，仅次于美国的 797 亿美元，并约为日本、欧盟/欧空局和俄罗斯的三倍。

论述逻辑

• 因果链条为：高影响力科研机构与关键论文份额领先 → 研发投入和专利产出形成规模基础 → DeepSeek 使用增长及战略产业进口依赖下降显示技术商业化与自主化推进 → 国防科技、清洁技术和太空投入强化国家级产业能力 → 中国在 AI、生物技术、半导体、太空和量子领域成为美国的全面近似竞争者 → 中国科技冲击被判断为结构性趋势，投资者需评估西方股票风险并考虑直接配置中国科技资产。

关键展望

• 报告判断中国科技冲击是结构性的而非周期性的，电信、汽车和 AI 仅处于早期阶段，后续需持续验证其对西方股票的影响。

• 清洁技术工厂投资的明确预测窗口延伸至 2027 年，报告预计美国支出到 2027 年仍处于个位数十亿美元水平。

• 报告将中国界定为国家支持型太空能力中唯一可信的近似竞争者，但未给出未来太空支出的具体预测。

• 报告提示投资者评估中国技术进步对西方股票的影响，并考虑直接配置中国科技资产。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐公司、证券、个股评级、现价或目标价；资产配置层面仅建议考虑直接配置中国科技资产。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。