高盛：韩国科技：存储芯片价格追踪：2026年8月：2026年第三季度动态随机存取存储器闪存平均销售价格预测基本与全球半导体行业预期一致202691

摘要

高盛9月1日更新的存储器价格追踪显示，TrendForce将3Q26 PC DRAM合约价预期由环比+15-20%上调至+18-23%，略高于高盛预测的SEC/Hynix平均PC DRAM价格环比+17%；服务器DRAM预期维持+13-18%，与高盛预测的+18%基本一致。 8月DDR4 8GB与DDR5 8GB价格均环比上涨2%至142美元和133美元，DDR5对DDR4折价维持6%；服务器DDR4 64GB模组持平于1,295美元，DDR5 64GB模组环比涨1%至1,500美元，DDR5溢价由15%升至16%。 移动DRAM方面，TrendForce给出3Q26环比+8-13%的预期，略低于高盛预测的+14%，且较2Q26的+70-83%明显减速，原因是客户库存偏高导致采购动能临时走弱。 TrendForce预计4Q26移动DRAM涨幅进一步放缓至0-5%，但因供应商将产能优先投向服务器DRAM与HBM，2027年价格预计保持坚挺。 移动NAND方面，3Q26 eMMC/UFS 256GB合约价环比上涨约20%，与高盛预期一致。 综合来看，高盛认为其DRAM与NAND预测与TrendForce观点大体一致，并重申对三星电子（SEC）与SK海力士的买入评级。

主要观点

• TrendForce将3Q26 PC DRAM价格预期由环比+15-20%上调至+18-23%，当前略高于高盛预测。

• 高盛预测3Q26 SEC/Hynix平均PC DRAM价格环比增长17%。

• 8月PC DRAM现价：DDR4 8GB与DDR5 8GB均环比上涨2%，分别升至142美元和133美元（原为139和130美元），DDR5较DDR4折价维持6%。

• 服务器DRAM：TrendForce维持3Q26环比+13-18%的预期，与高盛预测的SEC/Hynix平均环比+18%一致。

• 8月服务器模组价格：DDR4 64GB持平于1,295美元，DDR5 64GB环比涨1%至1,500美元，DDR5对DDR4溢价升至16%（7月为15%）。

• 移动DRAM：TrendForce最新预测3Q26环比+8-13%，略低于高盛预测的SEC/Hynix平均环比+14%。

• 移动DRAM明显减速：较2Q26的+70-83%大幅放缓，归因于客户库存偏高导致采购动能临时性走弱。

• TrendForce预计4Q26移动DRAM价格涨幅进一步放缓至0-5%环比，但因供应商产能预计优先投向服务器DRAM与HBM，2027年定价预计保持坚挺。

• 移动NAND：3Q26 eMMC/UFS 256GB合约价环比上涨约20%，与高盛预期一致。

• 高盛的DRAM与NAND预测与TrendForce观点大体一致，并重申对三星电子（SEC）与SK海力士（Hynix）的买入评级。

• 三星电子（005930.KS）目标价历史表显示最近一次（2026年7月30日报告）目标价490,000韩元，当日收盘价207,000韩元。

论述逻辑

• TrendForce公布8月存储价格数据（PC DRAM DDR4/DDR5 8GB环比+2%、服务器DDR5 64GB模组环比+1%、DDR4 64GB持平）→ TrendForce更新3Q26合约价预测：PC DRAM由+15-20%上调至+18-23%环比、服务器DRAM维持+13-18%、移动DRAM +8-13%（较2Q26的+70-83%明显减速）→ 高盛将TrendForce区间与自身GSe预测逐项比对：PC DRAM +17%略低于TF新区间、服务器DRAM +18%与TF一致、移动DRAM +14%略高于TF → 移动端减速被定性为客户库存偏高带来的临时性采购走弱，而非趋势逆转，且供应商产能转向服务器DRAM与HBM对整体定价形成支撑 → 移动NAND（eMMC/UFS 256GB约+20%环比）同样与GSe一致 → 结论：3Q26 DRAM/NAND ASP走势与高盛预期基本吻合、涨价周期未被破坏 → 重申SEC与Hynix买入评级。

关键展望

• 4Q26移动DRAM价格环比涨幅预计进一步放缓至0-5%。

• TrendForce预计2027年存储定价保持坚挺，因供应商产能预计优先分配给服务器DRAM与HBM。

• 移动DRAM当前的需求走弱被视为临时性（客户库存偏高），TrendForce整体上仍对定价持正面看法。

• 3Q26合约价涨幅验证窗口：PC DRAM +18-23%环比、服务器DRAM +13-18%环比、移动DRAM +8-13%环比、移动NAND约+20%环比。

推荐标的

• 三星电子（SEC，005930.KS）：重申买入（Buy）评级，理由是3Q26 DRAM/NAND ASP走势与高盛预期基本一致。

• SK海力士（Hynix）：重申买入（Buy）评级，理由同上。

• 三星电子（005930.KS）目标价参考：目标价历史表最近一次（2026年7月30日）目标价490,000韩元，当日收盘价207,000韩元。

• 三星电子优先股（005935.KS）目标价参考：目标价历史表最近一次（2026年5月31日）目标价360,000韩元，当日收盘价202,500韩元。