刘海荣 费晨洪 李家豪 刘隆基 李金凤 行业研究 行业定期 化工行业报告（2026.07.27 2026.08.02）：本周化工品纺织化学制品、涤纶、民爆制品、复合肥、粘胶涨幅居前

摘要

本周（2026.07.27-2026.08.02）基础化工行业指数收于4,113.11点，上涨2.09%，跑赢沪深300指数3.40%，行业维持“强于大市”评级。 子行业表现分化，纺织化学制品、涤纶、民爆制品、复合肥、粘胶涨幅居前，而涂料油墨、膜材料、无机盐行业下跌。 报告重点指出，商务部发布第26号公告完善战略矿产出口管制执法，磷矿、萤石等36种关键矿产写入国家战略性目录，看好具备资源储备与合规能力的龙头企业价值重估。 此外，5月份欧盟轮胎进口量同比实现增长，而美国进口量同比下滑。

主要观点

• 本周基础化工指数跑赢大盘，纺织化学制品等五个子行业领涨。

• 商务部强化战略矿产出口管制全链条体系，看好资源类化工品重估。

• 化工板块近八成个股上涨，高争民爆等涨幅居前。

• 涤纶长丝受成本端支撑，各规格均价较上周上涨。

• 美国5月轮胎进口量同比下滑，而欧盟进口量同比实现正增长。

• 制冷剂R134a、R125及R410a在配额约束下维持高位运行。

• PC市场整体趋弱，但国内产量与产能利用率较上期提升。

• 纯碱行业开工率下降，库存持续积压至约160万吨，行业处于亏损状态。

• 氯化钾市场供强需弱，均价跌至3238元/吨，港口库存大幅攀升。

论述逻辑

• 出口管制执法升级将压缩灰色流出渠道，从而强化资源稀缺性定价逻辑，推动资源类龙头重估。

• 地缘冲突推高油价带动聚合成本上升，成为本周涤纶长丝价格上涨的核心驱动。

• 制冷剂受配额红线刚性约束及装置检修影响，产能弹性不足促使工厂惜售挺价。

• 纯碱下游玻璃产线冷修增加导致刚需采购疲软，叠加自身库存积压，致使行业持续亏损。

• 氯化钾港口库存高企且下游复合肥开工率低，供需双重压力致使价格步入下行通道。

关键展望

• 预期具备资源储备与出口合规能力的行业龙头有望迎来价值重估。

• 制冷剂R410a市场在配额未松动背景下将继续锚定高位区间运行。

• 小磷肥出口有望放开，或局部拉动磷矿石需求。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，仅维持化工行业“强于大市”评级。