伯恩斯坦亚洲工业科技：晴雨表（2026年3-4月）

原标题：Bernstein Asian Industrial Technology Asian Industrial Tech： The Barometer （March April 2026）

摘要

本报告是伯恩斯坦发布的亚洲工业科技月度晴雨表，覆盖2026年3-4月数据。报告指出，亚洲工业科技行业整体景气度环比小幅回升，但同比仍偏弱。其中，半导体设备订单环比增长5%，但同比下滑2%；自动化设备需求受中国制造业PMI回升带动，环比增长3%。报告维持对行业的中性评级，认为下半年复苏动能可能增强，但需关注地缘政治风险。

主要观点

• 亚洲工业科技行业整体景气度环比回升，但同比仍偏弱。
• 半导体设备订单环比增长5%，但同比下滑2%，主要受存储芯片投资放缓影响。
• 自动化设备需求环比增长3%，受益于中国制造业PMI从49.1回升至50.2。
• 测试设备订单环比持平，同比下滑1%，因智能手机需求疲软。
• 日本工业机器人订单环比增长2%，但出口至中国同比下滑4%。
• 韩国半导体设备出货量环比增长6%，但同比下滑3%。
• 台湾自动化设备出口环比增长4%，同比下滑1%。
• 报告维持对行业的中性评级，认为下半年复苏动能可能增强。
• 地缘政治风险仍是主要不确定性，尤其是中美科技摩擦。
• 库存水平仍偏高，但去库存速度有所加快。

论述逻辑

报告通过分析2026年3-4月亚洲主要经济体的工业科技订单、出货量、PMI等数据，发现环比改善但同比仍弱。半导体设备受存储投资放缓拖累，自动化设备受中国PMI回升支撑。基于此，报告认为行业处于底部区域，但复苏需等待下半年需求回暖，因此维持中性评级。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或价格目标，但指出下半年复苏动能可能增强，需关注地缘政治风险。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 图表

图2. 图表

图3. 图表

图4. 图表

图5. 图表

图6. 图表

图7. 动量追踪器

图8. 中国制造业PMI趋势