德意志银行：甲骨文：2026年纽约AI世界巡演要点

原标题：Takeaways from 2026 NYC AI World Tour

摘要

德意志银行参加了甲骨文2026年4月9日在纽约举办的AI世界巡演，与高级销售主管、客户及合作伙伴进行了交流。报告得出三个关键结论：甲骨文将AI直接嵌入工作流程而非附加层的策略更具优势；产品开发与创新速度前所未有地加快；客户兴趣正在增长，但大规模采用仍处于早期阶段。一位合作伙伴指出，采用类似Palantir的AI编排层方法效果不佳，客户需先现代化后端应用。甲骨文在Fusion Agentic Applications中展示了可根据工作流和客户舒适度调节自主程度的AI应用。产品速度方面，一家系统集成商表示从未见过甲骨文如此快速的创新节奏，但客户难以跟上，延长了实施和支持需求。客户兴趣真实但早期，一位解决方案工程师提到，绩效管理领域近20年变化不大，过去6-12个月才重新出现兴奋点，但客户验证点仍有限。德意志银行维持对甲骨文的买入评级，目标价300美元（截至2026年4月9日收盘价137.86美元）。

主要观点

• AI内嵌而非附加：甲骨文的AI价值主张在AI原生嵌入工作流程时最为突出，直接运行在记录系统中，而非作为客户需额外集成的层。这一观点在主题演讲和与合作伙伴、客户的对话中得到印证。
• 合作伙伴反馈：一位合作伙伴表示，采用类似Palantir的AI编排层方法效果不如预期，客户在多个案例中需先现代化后端应用，AI才能创造有意义的价值。
• Fusion Agentic Applications：该环节展示了目的构建的AI应用可根据工作流和客户舒适度调节自主程度。
• 产品速度前所未有：一家系统集成商提到从未见过甲骨文以如此速度创新，新功能持续发布。
• 客户追赶困难：同一对话指出，客户难以跟上甲骨文的创新步伐，即使主要项目完成后仍需持续实施和支持。
• 客户未暂停项目：合作伙伴认为客户并未因预期未来几个月有新版本而暂停项目，而是认识到需要从某处开始。
• 客户兴趣真实但早期：报告观察到客户的好奇心和早期兴奋，但大规模AI采用和部署仍然有限。
• EPM领域变化：一位解决方案工程师提到，绩效管理领域近20年相对不变，过去6-12个月才重新出现兴奋点，更多是关于价值主张开始产生共鸣，而非广泛的货币化证明。
• 客户验证点有限：该工程师明确表示客户验证点目前仍有限，与活动整体反馈一致。
• 评级与目标价：德意志银行维持买入评级，目标价300美元，2026年4月9日收盘价137.86美元，52周区间328.33-122.56美元。

论述逻辑

报告从参加甲骨文AI世界巡演出发，通过听取管理层、合作伙伴和客户的观点，归纳出三个核心观察：AI内嵌策略的优势、产品开发加速、客户兴趣增长但采用早期。合作伙伴的案例（Palantir式方法失败）和客户反馈（EPM领域变化）支撑了这些观察。最终，这些观察强化了德意志银行对甲骨文的积极看法，维持买入评级和300美元目标价。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。当前评级和目标价基于现有信息，风险包括客户采用速度慢于预期、竞争加剧等。

推荐标的

• 甲骨文 (Oracle, ORCL.N)：评级 买入，目标价 300.00美元（截至2026年4月9日收盘价137.86美元）。理由：AI内嵌策略、产品创新加速、客户兴趣增长。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。