汇丰：情绪、AI与私募信贷：汇丰未来融资调查

原标题：HSBC Sentiment, AI and Private Credit: HSBC Funding the Future Survey

摘要

汇丰第八期《未来融资调查》显示，私募投资者对2026年第二季度交易活动更为乐观，而公开市场投资者对市场前景则更为中性。54%的私募投资者预计未来一季度VC/PE活动将增加，高于2025年12月的42%；57%预计未来12个月活动将增加，高于55%。公开市场投资者中，仅43%对公开股本前景乐观，较年初的71%大幅下降。AI仍是关键结构性增长主题，但投资者热情趋于分化。私募信贷方面，投资者仍保持温和正面，59%的私募投资者持中性态度，仅5%明确看空。美国私募贷款市场是区域首选，而基本面恶化被视为最大风险。调查覆盖211位全球投资者，总AUM达2.85万亿美元，其中约7150亿美元来自VC/PE。

主要观点

• 私募投资者对VC/PE活动预期改善：54%预计未来一季度活动增加（12月为42%），57%预计未来12个月增加（12月为55%）。
• 公开市场投资者情绪明显转弱：43%对公开股本前景乐观（年初71%），40%预计活动减少（年初8%）。
• AI仍是最大结构性增长主题，但投资者更挑剔：效率突破和企业ROI改善仍是主要催化剂，但能源可用性、融资顺风和监管清晰度也被视为重要因素。
• 私募信贷情绪温和正面：59%的私募投资者持中性态度，37%正面，仅5%负面；公开投资者中43%温和负面，28%中性或温和正面。
• 私募信贷主要吸引力：分散化收益和相对于公开信贷的收益率提升；美国市场最受青睐（60%配置），亚洲私募信贷占32%。
• 私募信贷增长领域：私募投资者认为工业/制造业（55%）和技术/软件（47%）增长最快；公开投资者看好基础设施/能源（71%）。
• 私募信贷最大风险：72%的投资者认为借款人基本面恶化是最大风险，其次是宏观经济放缓（54%），赎回限制（41%）。
• 行业偏好：私募投资者看好工业、PURE（电力、公用事业、资源与能源）和TMT；公开投资者看好科技、工业和TMT；医疗保健和金融板块情绪降温。
• IPO预期软化：仅35%的私募投资者（12月49%）和46%的公开投资者（12月55%）预计2026年IPO活动增加。
• 退出计划：80%的VC/PE投资者计划在未来12个月内退出投资组合公司，贸易销售和收购仍是首选退出途径。
• 区域趋势：亚洲投资者更为乐观，77%预计未来一季度交易活动增加，55%预计IPO活动增加；欧洲投资者温和看涨，但程度低于全球同行。

论述逻辑

调查数据→私募投资者对VC/PE活动预期改善（54%短期、57%长期），但公开市场投资者情绪大幅转弱（43%乐观）→AI仍是关键顺风，但投资者要求更广泛的催化剂（效率、企业ROI、能源、融资、监管）→私募信贷情绪温和正面，主要受分散化和收益率提升驱动，但基本面恶化是最大风险→行业偏好集中于工业、科技、TMT，医疗和金融降温→IPO预期软化，退出仍依赖贸易销售→区域上亚洲更乐观，欧洲温和。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出：AI投资需关注效率突破、企业ROI改善、能源可用性、融资顺风和监管清晰度；私募信贷需关注借款人基本面和宏观经济放缓风险；IPO活动预期已软化，需观察后续变化。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。