老董的视界深处

· JPMorgan · 公司/行业基本面

摩根大通 全球汽车观察：Humanoids和Robotaxi Rides周报

在线阅读 PDF下载研报分享链接

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。 邮件登录

摘要

摩根大通本期全球汽车周报汇总了过去一周自动驾驶与人形机器人两大主线的进展。 自动驾驶方面，Volvo Autonomous Solutions宣布已在欧洲现役及已完成的客户矿场累计自动驾驶运输超过3.3 million tons物料；Aurora Innovation在达拉斯举办的2026年Analyst and Investor Day上提出到2030年投运超过30,000辆无人驾驶卡车的目标，预期其Driver as a Service（DaaS）模式带来multi-billion-dollar收入与SaaS类毛利率，并让与会者体验了Dallas-to-Houston商业路线上无人在驾驶座的卡车乘坐，称为行业首次；Waymo面向旧金山湾区推出$2.85 Waymo Cash激励，覆盖27个接受Visa非接触支付的公共交通机构；Wayve与Mercedes-Benz签署确定性量产协议，先进城市点对点驾驶辅助预计两年内交付客户。 人形机器人方面，丰田集团计划自2028年起每年投资¥1 trillion（$6.42 billion）改造工厂并部署400,000台机器人，其中Toyota Motor Corp. 150,000台、Denso与Aisin等集团子公司250,000台；Boston Dynamics在Hyundai Motor Group佐治亚工厂开设Atlas训练设施，Hyundai计划全球部署25,000台并目标扩至每年30,000台。 报告为事实性进展梳理，未给出个股评级、目标价或市场预测。

主要观点

  • Volvo Autonomous Solutions宣布其卡车已在欧洲现役及已完成的客户矿场累计自动驾驶运输超过3.3 million tons物料，车辆产自Volvo集团Säffle工厂，并通过Autona / earth这一面向封闭区域作业的运输即服务模式投放。
  • Aurora Innovation设定2030年目标：投运超过30,000辆无人驾驶卡车，并预期Driver as a Service模式带来multi-billion-dollar收入与SaaS类毛利率。
  • Aurora在达拉斯2026年Analyst and Investor Day上安排与会者在其Dallas-to-Houston商业路线的一段体验无人在驾驶座的卡车乘坐，并称此类乘客体验为行业首次。
  • Waymo在旧金山湾区推出$2.85 Waymo Cash激励：乘客在两小时之内完成一次Waymo行程和一次Visa非接触支付的公交出行即可获得，计划覆盖27个湾区交通机构，先面向员工推出、未来数周扩展至公众，之后将增加更多城市。
  • Wayve与Mercedes-Benz签署确定性量产协议，将Wayve AI Driver集成至未来Mercedes-Benz车型，先进的城市点对点驾驶辅助预计两年内到达客户；该协议延续Mercedes-Benz今年早些时候参与Wayve Series D轮的战略投资及双方多年技术合作。
  • 丰田集团计划自2028年起每年投资¥1 trillion（$6.42 billion）更新工厂并在全球部署400,000台机器人（含AI人形机器人），其中Toyota Motor Corp. 150,000台、Denso与Aisin等集团子公司250,000台；机器人通过摄像头与传感器学习资深技工技能，无需复杂编程即可实现技能传承，未来甚至存在机器人反过来教人类的可能。
  • Boston Dynamics在Hyundai Motor Group佐治亚工厂内开设设施，用于训练Atlas人形机器人从事汽车制造；Hyundai计划在全球产线部署25,000台Atlas并目标扩至每年30,000台，先用于物流与零件排序，最终计划承担零件装配。

论述逻辑

  • 本期为进展追踪型周报，论证路径为：自动驾驶侧事实 → Volvo以欧洲封闭矿区累计3.3 million tons运量验证运输即服务商业化 → Aurora给出可量化的扩张路径（2030年超30,000辆无人卡车、DaaS多十亿美元收入、SaaS类毛利率）并在投资者日以真实无人乘坐作为行业首次背书 → Waymo用$2.85返现打通Robotaxi与公共交通、采取先员工后公众的推广节奏 → Wayve与Mercedes-Benz由战略投资与多年技术合作升级为确定性量产协议、两年内交付城市点对点辅助驾驶 → 人形机器人侧：丰田以2028年起每年¥1 trillion投资和400,000台机器人部署（含人形）承接老师傅技能传承，Hyundai联合Boston Dynamics将Atlas从佐治亚工厂训练推向25,000台全球部署、目标每年30,000台 → 报告据此呈现汽车产业向AI驱动自动化与无人化出行加速演进的最新事实，但未在此基础上给出评级或目标价结论。

关键展望

  • Aurora Innovation以2030年为时间节点，目标届时投运超过30,000辆无人驾驶卡车并产生multi-billion-dollar的DaaS收入。
  • Waymo的$2.85返现计划将先面向员工推出，未来数周内向公众开放，并表示后续将增加更多城市。
  • Mercedes-Benz与Wayve合作的城市点对点驾驶辅助预计在两年内到达客户。
  • 丰田的投资与机器人部署计划自2028年起按年推进，每年投入¥1 trillion并覆盖400,000台机器人。
  • Hyundai在部署25,000台Atlas的基础上，目标将规模扩大到每年30,000台，Atlas最终计划承担零件装配。
  • 报告未给出个股评级、目标价或市场层面的量化预测。

推荐标的

  • 本期为进展周报，报告未对任何公司给出评级或目标价。
  • 报告列示分析师Jose M Asumendi的欧洲汽车覆盖范围：Aston Martin (AML.L)、Aumovio (AMV0.DE)、Autoliv Inc. (ALV)、BMW (BMWG.DE)、Continental AG (CONG.DE)、Daimler Truck Holding AG (DTG0n.DE)、Ferrari (RACE)、Ferrari NV (RACE.MI)、Forvia (FRVIA.PA)、Gestamp (GEST.MC)、Iveco Group NV (IVG.MI)、Mercedes-Benz Group AG (MBGn.DE)、Michelin (MICP.PA)、Nokian Tyres (TYRES.HE)、OPmobility (OPM.PA)、Pirelli (PIRC.MI)、Porsche AG (P911_p.DE)、Renault (RENA.PA)、Schaeffler AG (SHA0.DE)、Stabilus (STAB.DE)、Stellantis (STLAM.MI)、Traton SE (8TRA.DE)、Valeo (VLOF.PA)、Volkswagen Prefs. (VOWG_p.DE)、Volvo (VOLVb.ST)、Volvo Car AB (VOLCARb.ST)。
  • 自动驾驶板块新闻涉及的公司包括Volvo（Volvo Autonomous Solutions）、Aurora Innovation、Waymo、Wayve与Mercedes-Benz，报告未对上述公司附评级或理由性投资观点。
  • 人形机器人板块新闻涉及的主体包括Toyota Group（Toyota Motor Corp.、Denso、Aisin）、Boston Dynamics与Hyundai Motor Group，报告未对其给出评级。

查找相关研报 →