高盛中国银行业：杭州银行（600926，未覆盖）：1Q26 业绩后非交易路演要点

原标题：Goldman Sachs China Banks: Bank of Hangzhou (600926, Not Covered): 1Q26 post result NDR takeaways

摘要

高盛于2026年6月23日发布杭州银行1Q26业绩后非交易路演（NDR）纪要。报告指出，杭州银行1Q26净利润同比增长12%，主要受益于净息差企稳和手续费收入改善。管理层预计2026年全年贷款增速约12%，资产质量保持稳健，不良贷款率维持在0.76%。报告未给出评级或目标价，因该行未被高盛覆盖。

主要观点

• 杭州银行1Q26净利润同比增长12%，超出市场预期。
• 净息差在1Q26环比企稳，管理层预计全年净息差降幅收窄至5bp以内。
• 手续费收入同比增长18%，主要来自财富管理和投行业务。
• 贷款增速目标为12%，对公贷款和零售贷款分别增长10%和15%。
• 不良贷款率0.76%，拨备覆盖率520%，资产质量稳健。
• 管理层计划提升分红比例至30%（2025年为25%）。
• 资本充足率13.5%，核心一级资本充足率9.8%，满足监管要求。
• 管理层对2026年全年净利润增速指引为10%-12%。

论述逻辑

杭州银行1Q26业绩超预期 → 净息差企稳（环比持平）和手续费收入高增（+18%）驱动利润增长 → 资产质量指标（不良率0.76%、拨备覆盖率520%）显示风险可控 → 管理层给出全年贷款增速12%、净利润增速10%-12%的指引 → 高盛认为该行基本面稳健，但未覆盖故无评级。

关键展望

• 2026年全年净利润增速指引10%-12%。
• 净息差降幅预计收窄至5bp以内。
• 分红比例有望从25%提升至30%。
• 风险：宏观经济下行、信贷需求疲软、净息差超预期下降。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的（杭州银行未被高盛覆盖）。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。