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伯恩斯坦 全球储能与电动汽车追踪器·26年7月：随着更多消费转变观念，国际电动汽车销量激增

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摘要

伯恩斯坦2026年7月全球储能与电动汽车月度追踪显示，7月全球乘用车xEV（BEV+PHEV）销量达176万辆、同比增长8%，但年初至今增速仅5%，低于全年+10%的预测，下半年需要明显更强的增长；全球xEV渗透率预计2026年达约32%（2025年为28%）。 区域明显分化：中国销量94.8万辆、同比-5%（较6月的-11%和上半年的-14%改善），欧洲43.5万辆、+29%，其他地区28.8万辆、+94%并贡献全球净增量的170%，其中南美7月同比+188%；美国11.2万辆、-33%，为2026年最弱单月。 结构上BEV销量+16%至126万辆、PHEV为-9%至50.8万辆，OEM中BYD（26.1万辆）、Tesla（10.5万辆）、吉利、零跑领跑。 电池需求继续跑赢整车：7月乘用车EV锂电需求98GWh、同比+17%，YTD 616GWh、+15%符合全年15%目标；CATL份额升至39%居首，LFP装机份额升至52%（中国74%、中国以外28%）。

主要观点

  • 2026年7月全球乘用车xEV（BEV+PHEV）销量176万辆、同比+8%，中国占全球销量54%、欧洲25%、其他地区15%、北美6%；YTD增速5%仍低于全年+10%的预测，需要明显更强的下半年；全球xEV渗透率预计2026年达约32%（2025年28%）。
  • 中国7月EV销量94.8万辆、同比-5%，好于6月的-11%和上半年的-14%；报告归因于经济企稳和高油价支撑EV需求，部分抵消补贴退坡（购置税全额免征改为50%免征）的影响。
  • 其他地区和欧洲是全球增长最快的市场：欧洲43.5万辆（+29%）、其他地区28.8万辆（+94%、占全球16%）、贡献全球净增量的170%；东南亚和南美增速领先，南美7月同比+188%。
  • 美国7月EV销量11.2万辆、同比-33%，为2026年最弱单月（YTD 78.9万辆、-23%）；主因去年9月CVC抵免取消后的严苛基数，报告预计9月起基数正常化后同比降幅见底，但全年需求可能持平至负增长。
  • BEV与PHEV分化：7月全球BEV销量126万辆（+16%）、PHEV 50.8万辆（-9%）；BEV占中国、欧洲xEV销量各69%，美国81%，其他地区80%。
  • OEM格局：BYD以26.1万辆（-12%）居首，Tesla 10.5万辆（-9%）、吉利9.5万辆（+1%）、零跑9.4万辆（+95%）紧随；欧洲品牌中宝马4.3万辆（-3%）、大众4.1万辆（-8%）领先；零跑份额提升而BYD份额继续流失。
  • 电池厂格局：SVOLT、CATL、Gotion为YTD增速最快，但CATL份额升至39%（2025年36%）、遥遥领先；7月CATL 37.5GWh（+33%、份额38.4%）、BYD 17.0GWh（+15%、17.4%）、LGES 7.6GWh（-18%、7.8%）、松下3.6GWh（-2%）、SDI 1.7GWh（-37%）。
  • LFP对NMC的替代持续：本月LFP装机份额升至52%（去年46%、环比+3个百分点），NMC降至48%（去年54%）；中国LFP达74%（去年72%），中国以外升至28%（去年15%）。
  • 储能与韩国电池观点：2025年储能链条大超预期、2026年预计继续表现良好但涨幅不及去年；韩国电池厂因美国需求未兑现面临产能利用率不足和运营亏损，正转向ESS数据中心需求，SDI获奔驰KRW10tn订单显示欧洲仍有空间。
  • 印度与日本：印度8月e-2W零售18万辆（+73% YoY、环比-10%），补贴延期两年确认后需求回升，1-8月累计136万辆已超CY25全年；7月全球HEV销量100.2万辆（+12%），日系HEV 58万辆（+9%）、份额58%，日系BEV 5.7万辆（+40%）。

论述逻辑

  • 7月全球xEV销量176万辆、同比+8%，但YTD仅+5%、低于全年+10%预测 → 区域分化：中国-5%（补贴退坡拖累，但经济企稳与高油价托底、降幅收窄）、欧洲+29%、其他地区+94%、美国-33%（CVC抵免取消后基数严苛）→ 结构上BEV（+16%）强于PHEV（-9%），OEM中BYD/Tesla/吉利/零跑领跑 → 整车之外，电池需求+17%至98GWh跑赢整车（电池更大、BEV占比上升），YTD+15%符合全年目标 → 格局上CATL份额升至39%、LFP份额升至52% → 结论：维持高油价促使更多消费者转向电动车、未来数月增速加快的判断，EV长期渗透逻辑不变（2026年渗透率约32%）；储能2026年仍可跑赢但涨幅有限（首选CATL-A），韩国电池厂未来6-12个月承压，中国车市国内谨慎、出口是主要亮点。

关键展望

  • 报告维持未来数月EV增速将加快的判断：高油价促使更多消费者购买电动车；要达成全年+10%的销量预测，下半年需要明显更强的增长。
  • 美国：随着CVC抵免取消后的比较基数自9月起正常化，同比降幅预计见底，但全年需求可能持平至负增长。
  • 全球：2026年xEV渗透率预计达约32%（2025年28%）；YTD电池需求+15%，与全年15%的目标一致。
  • 韩国电池：未来6-12个月仍具挑战（美国产能利用率不足、运营亏损），正转向ESS数据中心需求；估值已充分反映上行潜力。
  • 锂价：天齐锂业的跑赢评级基于2026年锂价潜在回升。
  • 日本：2030年日系车企xEV渗透率预计达73%（HEV约34%、BEV约23%）；xEV车型数预计FY3/31达约296款（FY3/24约118款）。
  • 印度：e-2W补贴延期两年确认后需求回升，1-8月累计136万辆已超CY25全年，CY26有望超200万辆。

推荐标的

  • 储能/电池首选：CATL-A（Outperform，目标价CNY800），利润率与回报领先、为板块最具吸引力标的；天齐锂业（Outperform，H股HKD65、A股CNY80），基于2026年锂价潜在回升。
  • 中国整车：BYD（Outperform，电池业务目标价HKD130）、Xiaomi（Outperform）、吉利（Outperform）；XPeng、理想、蔚来、长城、广汽、上汽（Market-Perform）。
  • 韩国电池链：Samsung SDI（Market-Perform，目标价KRW520,000）、LGES（Market-Perform，目标价KRW351,000）、LG Chem（Market-Perform）；Posco Future M、EcoPro BM（Underperform）。
  • 日本车企与零部件：丰田、铃木（Outperform）；本田（Market-Perform）；日产、马自达、斯巴鲁（Underperform）；丰田通商（Outperform）；电装、爱信（Market-Perform）。
  • 欧洲轮胎：米其林、倍耐力（Outperform）；普利司通、大陆（Market-Perform），EV更高的重量与扭矩带动高端轮胎需求。

关键图表

图1. 年初至7月，全球BEV销量同比增长12%，而PHEV销量下降10%。因此，同期xEV整体销量同比增长5%。

**图1. 年初至7月，全球BEV销量同比增长12%，而PHEV销量下降10%。因此，同期xEV整体销量同比增长5%。**

图4. 乘用电动车电池装机量增长：中国电池厂商获益最多

**图4. 乘用电动车电池装机量增长：中国电池厂商获益最多**

图6. SDI的xEV电池装机量为1.7GWh（同比下降37%）

**图6. SDI的xEV电池装机量为1.7GWh（同比下降37%）**

图7. 日本车企月度全球HEV销量58万辆（同比增长9%，环比下降1%）

**图7. 日本车企月度全球HEV销量58万辆（同比增长9%，环比下降1%）**

图8. 全球整车厂未来电池战略概览

**图8. 全球整车厂未来电池战略概览**

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