【每周经济观察】海外周报第156期：美国非农与服务业表现偏强

摘要

过去一周海外最重磅的数据为美国非农就业报告与8月主要经济体PMI：美国7月新增非农就业16.2万，远超预期的5.6万（前值仅2.1万），失业率4.1%持平，小时工资同比3.1%略超预期；8月美国标普服务业PMI升至56.5、ISM非制造业PMI 55.4均超预期，而欧元区服务业PMI 51.6不及预期，制造业PMI呈欧日升高、美国持稳格局（美国ISM 54.6%不及预期并边际回落）。 高频数据显示美国经济动能延续：8月29日当周WEI反弹至3.06%，红皮书零售同比升至9.6%，INDEED职位空缺指数升至102.13，但初请（20.6万）与续请（177.9万）失业金人数回升，30年期按揭利率升至6.71%、房贷申请低位震荡。 价格端海外大宗商品反弹，9月4日RJ/CRB指数周环比+2.5%，美国汽油零售价3.92美元/加仑维持高位。 金融方面，美国彭博金融条件指数边际收紧至1.261、欧元区持续收紧至1.19，离岸美元流动性整体持稳，摩根大通全球BB-B美元债最差利差走阔至241bps，10年期美日、美欧国债利差分别走阔至180.4bps、140.5bps，意德利差81.8bps小幅收窄。 财政端，截至9月2日美国联邦资金累计支出约5.78万亿美元，同比增速升至8.6%。 报告提示下周最重要的数据为9月11日（周五）晚上公布的美国8月CPI报告。

主要观点

• 美国7月新增非农就业16.2万人，大幅超出预期的5.6万（前值2.1万），失业率4.1%与预期和前值持平，小时工资同比3.1%高于预期的3.0%、略低于前值3.2%

• 8月服务业PMI美国超预期走高：标普服务业PMI 56.5高于前值54.6，ISM非制造业PMI 55.4高于预期54.2和前值54.1；欧元区服务业PMI 51.6低于预期和前值的51.7

• 美国周度经济活动指数反弹而德国回落：8月29日当周美国WEI为3.06%（上周2.8%），四周平均2.8%高于上周的2.7%；8月30日当周德国WAI为-0.42%（四周移动平均-0.28%）

• 美国消费动能增强：8月29日当周红皮书商业零售同比9.6%、四周移动平均8.65%，均高于前一周的9.1%和8.4%

• 美国地产端按揭利率稳中有升、房贷申请低位震荡：9月3日30年期抵押贷款利率6.71%（前一周6.66%、再前一周6.65%）；8月28日当周MBA市场综合指数247.3、环比+0.8%（前一周环比-1.0%）

• 美国初请与续请失业金人数双双回升：8月29日当周初请20.6万（前值20.4万），8月22日当周续请177.9万（上一周177.1万）

• INDEED职位空缺指数稳中有升：截至8月28日为102.13、环比上周五+0.2%；8月至今均值101.87高于7月均值101.59、环比+0.3%

• 物价端海外大宗商品价格反弹、美国汽油零售价维持高位：9月4日RJ/CRB商品价格指数周环比+2.5%（前一周+0.03%）；8月31日当周美国汽油零售价3.92美元/加仑、环比-0.8%左右

• 美国金融条件边际收紧、欧元区持续趋紧，离岸美元流动性整体持稳：9月4日美国彭博金融条件指数1.261（前一周1.326、再前一周1.312），欧元区1.19（前一周1.35、再前一周1.422）；日元、欧元兑美元3个月互换基差分别为-15.8bps、-0.13bps，变化不大

• 高收益美元债最差利差走阔、主要国债利差区间震荡：9月4日摩根大通全球BB-B级美元债最差利差241bps、较上周五走阔约3.15bps；截至9月3日10年期美日利差180.4bps（走阔约3.1bps）、美欧利差140.5bps（走阔约1.3bps），意德利差81.8bps（收窄约0.5bps）

• 美国财政支出扩张加速：截至9月2日联邦资金累计支出约5.78万亿美元、同比增速8.6%（截至8月为8.3%），去年同期累计支出5.3万亿美元、同比增速7.5%

关键展望

• 下周最重要的经济数据为9月11日（周五）晚上公布的美国8月CPI报告，为报告明确指出的未来验证窗口

• 除上述CPI数据窗口外，报告未给出其他量化预测、目标价或评级类前瞻，唯一风险提示为数据更新不及时

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（本篇为宏观经济高频数据跟踪周报，未涉及个股覆盖、评级或目标价）

关键图表

图1. 图表1: 过去一周美欧日重要经济数据

图2. 图表5: 美国红皮书商业零售增速上行

图3. 图表9: 美国续请失业金人数

图4. 图表13: 美国汽油零售价维持高位

图5. 欧洲中心外围利差

图6. 表3: 美国WEI指数

图7. 美国30年期抵押贷款利率

图8. 欧金融指数