瑞银：苹果供应链韧性与强劲iPhone/Mac需求推动业绩超预期及6月展望稳健

原标题：UBS Apple Inc.（AAPL.US）Supply chain resiliency and strong iPhone Mac demand drive a beat and solid June outlook

摘要

瑞银认为苹果供应链韧性与强劲的iPhone和Mac需求推动其业绩超预期，并给出稳健的6月季度展望。报告指出，尽管宏观环境存在不确定性，但苹果的供应链管理能力使其能够有效应对挑战，同时iPhone和Mac产品的需求持续旺盛，为未来几个季度提供了支撑。瑞银维持对苹果的积极看法，并强调其长期增长潜力。

主要观点

• 苹果供应链展现出强大韧性，有效缓解了零部件短缺和物流压力。
• iPhone需求强劲，特别是在新兴市场，推动营收增长。
• Mac产品线受益于远程办公和升级周期，需求持续旺盛。
• 公司对6月季度的营收指引高于市场预期，显示管理层信心。
• 服务业务收入保持两位数增长，成为利润增长的重要驱动力。
• 苹果的生态系统粘性增强，用户留存率提升。
• 资本回报计划持续，包括股票回购和股息增长。
• 瑞银认为苹果的估值具有吸引力，当前市盈率低于历史均值。

论述逻辑

报告从苹果的供应链表现入手，指出其通过多元化供应商和库存管理克服了行业性挑战，进而支撑了iPhone和Mac的出货量。强劲的产品需求转化为营收超预期，同时服务业务的稳定增长进一步巩固了利润。基于这些因素，瑞银认为苹果的6月季度展望稳健，并预计未来几个季度将继续受益于产品周期和服务扩张。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但强调苹果的供应链韧性和产品需求将持续驱动业绩。瑞银未提供具体目标价或评级调整。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 我们估计iPhone销量份额达到22%

图2. 全球iPhone销量份额（过去12个月）