德意志银行理想汽车（2015.HK）Livis Day：从座舱到自动驾驶的具身AI进展

原标题：Deutsche Bank Li Auto（2015.HK）Livis Day： Advancing Embodied AI from Cockpit to Autonomous Driving

摘要

德意志银行在2026年6月17日发布报告，点评理想汽车Livis Day活动。报告认为理想汽车在具身AI领域取得进展，从座舱智能向自动驾驶延伸。理想汽车展示了其自研的AI模型和硬件平台，并计划在2027年实现L4级自动驾驶。报告维持对理想汽车的买入评级，目标价未变。

主要观点

• 理想汽车在Livis Day上发布了新一代座舱系统，集成多模态AI交互。
• 公司展示了基于端到端神经网络的自动驾驶方案，预计2027年达到L4。
• 理想汽车自研的AI芯片“Li-1”已流片，算力达500TOPS。
• 公司计划将AI能力从汽车拓展至家庭机器人，形成生态闭环。
• 理想汽车2026年Q1交付量同比增长45%，毛利率稳定在20%。
• 报告认为理想汽车在具身AI领域的布局领先于同行。
• 理想汽车维持2026年全年交付目标50万辆。
• 公司研发费用率预计保持在15%以上。

论述逻辑

理想汽车通过Livis Day展示了从座舱到自动驾驶的AI技术演进，具体包括新一代座舱系统、端到端自动驾驶方案和自研AI芯片。这些技术进展表明公司正从汽车制造商转型为具身AI平台。报告基于这些技术突破和稳健的交付数据，维持买入评级。

关键展望

• 理想汽车计划在2027年实现L4级自动驾驶的商业化。
• 公司预计在2028年推出首款家庭机器人产品。
• 风险包括自动驾驶监管不确定性、芯片量产延迟和竞争加剧。

推荐标的

• 理想汽车（2015.HK）：买入，目标价未变。理由：具身AI技术领先，交付量稳健增长。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。