野村：兆易创新（603986.SH）存储与MCU强劲推动一季度增长

原标题：Nomura GigaDevice（603986.SH）Memory MCU strength drives robust 1Q growth

摘要

野村报告指出，兆易创新2026年一季度业绩强劲，主要受益于存储芯片和MCU业务的增长。公司营收同比增长35%，净利润同比增长50%，均超出市场预期。存储业务受益于NOR Flash价格回升和出货量增加，MCU业务则受工业与汽车需求拉动。野村维持买入评级，目标价上调至120元。

主要观点

• 兆易创新一季度营收达25亿元，同比增长35%，环比增长10%。
• 净利润为6亿元，同比增长50%，净利率提升至24%。
• 存储业务收入15亿元，同比增长40%，其中NOR Flash贡献主要增量。
• MCU业务收入8亿元，同比增长30%，工业与汽车领域需求强劲。
• 毛利率提升至45%，同比提高3个百分点，受益于产品结构优化。
• 公司预计二季度营收环比增长5-10%，全年营收有望突破100亿元。
• 野村维持买入评级，目标价从100元上调至120元，基于2026年40倍PE。
• 风险包括存储价格波动、MCU竞争加剧及下游需求不及预期。

论述逻辑

一季度财报显示营收和净利润超预期 → 存储业务受益于NOR Flash价格回升和出货量增长 → MCU业务受工业与汽车需求拉动 → 毛利率提升反映产品结构优化 → 公司给出二季度及全年乐观指引 → 野村上调盈利预测和目标价 → 维持买入评级。

关键展望

• 二季度营收环比增长5-10%的指引。
• 全年营收有望突破100亿元。
• 存储价格走势和MCU新客户拓展是后续关注点。
• 风险：存储价格波动、MCU竞争加剧、下游需求不及预期。

推荐标的

• 兆易创新（603986.SH）：买入，目标价120元，基于2026年40倍PE。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。