瑞银：宁德时代 vs 比亚迪：极限充电速度之争

原标题：CATL vs BYD: the race for extreme charging speeds

摘要

瑞银报告对比了宁德时代与比亚迪在极限充电速度上的竞争。宁德时代第三代神行和麒麟电池在充电速度上再次领先比亚迪，但比亚迪拥有6-12个月的市场先发优势。两家中国电池制造商均远超全球同行，全球竞争对手充电时间至少半小时，而比亚迪和宁德时代仅需5-10分钟。比亚迪已有约10款车型搭载最新电池，而宁德时代的产品仍需车企采用和集成，可能需一年才能上市。瑞银认为竞争总体上积极，有助于巩固两家公司的全球市场份额，并重申对宁德时代和比亚迪的买入评级。

主要观点

• 宁德时代第三代神行和麒麟电池在充电速度上再次超越比亚迪：10%至80%充电仅需3分44秒，10%至98%需6分27秒，-30°C以下20%至98%需9分钟。
• 比亚迪第二代刀片电池10%至70%充电需5分钟，10%至97%需9分钟，-30°C以下20%至97%需12分钟。
• 两家中国公司充电时间仅差2-3分钟，但均远超全球同行（后者充电时间至少半小时）。
• 比亚迪在超快充车型上市方面有6-12个月先发优势，目前已有约10款车型搭载最新电池，包括仰望、腾势、方程豹以及高销量车型如海豹06、宋Ultra和元Plus/Atto 3。
• 宁德时代最新产品仍需车企采用、集成和推出，可能需一年才能面向消费者。
• 宁德时代可通过促销提高消费者对其超快充的认知，但未来几个月内，不耐心的消费者可能只能选择比亚迪电动车。
• 竞争总体上积极，两家公司继续扩大对全球同行的技术领先优势，而西方传统车企因美国政策退坡和盈利压力推迟或取消电动车项目。
• 短期内消费者可能推迟购买电动车以等待超快充车型，但结构性上，极限充电有助于消除消费者选择电动车而非燃油车的最后一项不便。
• 瑞银重申对宁德时代（A股和H股）和比亚迪的买入评级。

论述逻辑

宁德时代发布第三代神行和麒麟电池，充电速度再次领先比亚迪 → 但比亚迪已有约10款车型搭载最新电池，而宁德时代产品需车企集成，上市时间晚6-12个月 → 两家公司均远超全球同行，技术差距扩大 → 竞争推动技术进步，有助于消除消费者对充电速度的顾虑 → 利好两家公司，重申买入。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出比亚迪有6-12个月先发优势，宁德时代产品可能需一年才能上市。风险包括：政策变化、原材料价格波动、市场竞争、地缘政治和关税、技术颠覆等。

推荐标的

• 比亚迪股份 (1211.HK)：评级买入，价格HK$106.00（2026年4月27日）。
• 宁德时代 (300750.SZ)：评级买入，价格Rmb434.88（2026年4月27日）。
• 宁德时代 (3750.HK)：评级买入，价格HK$675.50（2026年4月27日）。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。