伯恩斯坦：日本汽车与汽车零部件：日本车企对人形机器人的兴趣似乎重新浮现

原标题：Japan Autos & Auto Parts: Japanese automakers' interest in humanoid robots appears to be re-emerging

摘要

伯恩斯坦报告指出，日本车企对人形机器人的兴趣重新浮现，三菱汽车（MMC，未覆盖）已与东京大学衍生公司Highlanders签署谅解备忘录，共同开发并量产基于Highlanders人形机器人平台“N”的产品，计划利用MMC京都工厂闲置产能，初期目标2027年月产1000台。报告回顾了本田（1986年启动双足机器人研究，2000年推出ASIMO）和丰田（2000年代Partner Robot项目）的机器人历史，但强调此前机器人主要停留在研究层面。伯恩斯坦预测全球人形机器人出货量到2050年达4900万台（2025-2050年CAGR约37%），市场规模约7290亿美元（CAGR约32%），认为该领域与汽车核心技术（执行器、传感器、电池、控制单元、AI软件）高度重叠，为车企提供增长机遇。报告覆盖9只日本汽车及零部件股票，给出评级和目标价。

主要观点

• 三菱汽车（MMC）与Highlanders签署MOU，共同开发并量产人形机器人，基于Highlanders平台“N”。
• 计划在MMC京都工厂利用闲置产能生产，初期目标2027年月产1000台。
• MMC已投资Highlanders，并计划增持以支持商业化。
• 本田是行业先驱，1986年开始双足人形机器人研究，2000年推出ASIMO。
• 丰田在2000年代启动Partner Robot项目，目标辅助、医疗和人机交互。
• 此前机器人主要是研究活动，而非商业业务。
• 伯恩斯坦预测全球人形机器人出货量到2050年达4900万台，2025-2050年CAGR约37%。
• 预测全球人形机器人市场规模到2050年约7290亿美元，CAGR约32%。
• 人形机器人与汽车核心技术重叠，包括执行器（电机、减速器等）、传感器、电池、控制单元和AI软件。
• 丰田在最新财报电话会上强调工厂机器人应用（零件物流、拣选），并计划扩展到医疗和零售。
• 市场将关注更具体的商业化努力。

论述逻辑

三菱汽车与Highlanders的合作公告（事件）→ 日本车企机器人历史回顾（背景）→ 全球人形机器人市场预测（规模与增长）→ 技术重叠与竞争压力（驱动力）→ 丰田等车企的最新动态（佐证）→ 结论：日本车企对人形机器人的兴趣重新浮现，可能成为新的中长期增长引擎。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出市场将关注更具体的商业化努力。

推荐标的

• 丰田（7203.JP）：评级 Outperform，目标价 JPY 4,200.00
• 铃木（7269.JP）：评级 Outperform，目标价 JPY 2,550.00
• 本田（7267.JP）：评级 Market-Perform，目标价 JPY 1,300.00
• 日产（7201.JP）：评级 Underperform，目标价 JPY 350.00
• 马自达（7261.JP）：评级 Underperform，目标价 JPY 1,000.00
• 斯巴鲁（7270.JP）：评级 Underperform，目标价 JPY 2,350.00
• 丰田通商（8015.JP）：评级 Outperform，目标价 JPY 8,150.00
• 电装（6902.JP）：评级 Market-Perform，目标价 JPY 2,050.00
• 爱信（7259.JP）：评级 Market-Perform，目标价 JPY 2,450.00

关键图表

图1. 高地人的人形机器人‘N’

图2. 本田的机器人开发历史

图3. 丰田的‘移动机器人’

图4. 丰田的‘拉小提琴机器人’

图5. 丰田研究所的机器人在工厂中

图6. 丰田研究所的人形机器人

图7. 我们预测全球人形机器人出货量

图8. 我们预测全球人形机器人市场规模