花旗 美国航空航天与国防26年第三季度行业脉搏：深入了解我们专有的供应链调查

摘要

本报告基于花旗对100家航空零部件制造商、分销商及MRO（维护、维修和大修）供应商进行的专有调查，旨在验证行业趋势并为EPS季节建立信心。 调查显示，商业售后市场业务量和价格增长强劲但正在减速，原始设备（OE）业务量和价格压力正在积聚。 供应链问题和零部件短缺已成为抑制业务量、推高价格并影响利润率的主要因素。 受国际冲突、机队维护需求及国防预算增加驱动，行业整体需求依然稳健，但供应商产能限制和物流挑战日益凸显。

主要观点

• 商业售后市场需求强劲但增速放缓

• 原始设备（OE）面临业务量和价格压力

• 供应链短缺成为影响利润和交付的核心瓶颈

• 国防需求受地缘政治冲突和预算增加驱动

• 劳动力短缺与原材料成本上升持续挤压利润率

• 零部件短缺导致维修周转时间延长

论述逻辑

• 调查样本（100家供应商）反馈 -> 行业需求（商业售后/国防）持续增长 -> 供应链瓶颈（零部件短缺/劳动力/物流）导致产能受限 -> 成本上升（原材料/物流）与交付延迟 -> 价格上涨以抵消成本压力 -> 利润率受通胀和额外成本影响 -> 结论：行业处于高需求但受供给约束的复杂环境。

关键展望

• 预计第四季度商业航空销售将保持稳定并略有加速

• 预计国防需求将保持高位

• 短期内利润率预计持平，长期有望缓慢增长

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的