2026-05-30 · Morgan Stanley · 公司/行业基本面

摩根士丹利：联发科（2454.TW）台湾AI峰会2026关键要点：从云端到边缘

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原标题：Morgan Stanley MediaTek （2454.TW）Taiwan AI Summit 2026 Key Takeaways： From Cloud to Edge

摘要

摩根士丹利在台湾AI峰会2026后发布报告，强调联发科正从云端AI向边缘AI转型。报告指出，联发科在AI ASIC领域取得进展，预计2027年AI相关收入将占公司总收入的15-20%。公司看好边缘AI设备（如智能手机、汽车、物联网）的长期增长，并预计2026年AI智能手机渗透率将达到30%。此外，联发科与英伟达的合作在汽车领域取得突破，预计2027年汽车AI芯片收入将达5亿美元。报告维持对联发科的“增持”评级，目标价1,500新台币。

主要观点

联发科在台湾AI峰会展示从云端到边缘的AI战略，强调边缘AI是未来增长引擎。
公司预计2027年AI相关收入占比将达15-20%，主要来自AI ASIC和边缘AI芯片。
联发科AI ASIC业务已获得多个云端客户订单，预计2026年贡献收入10亿美元。
边缘AI方面，联发科看好AI智能手机渗透率从2025年的15%提升至2026年的30%。
汽车AI芯片与英伟达合作，预计2027年收入达5亿美元，主要来自智能座舱和自动驾驶。
物联网AI芯片预计2026年收入增长50%，受益于智能家居和工业自动化需求。
联发科维持2026年全年营收增长15%的指引，毛利率目标48-50%。
公司资本支出计划2026年达15亿美元，主要用于AI芯片研发和产能扩张。
联发科在AI PC领域与英特尔合作，预计2027年推出集成AI功能的PC芯片。
报告指出，联发科面临来自高通和博通的竞争，但凭借成本优势和技术整合能力保持领先。

论述逻辑

台湾AI峰会2026上，联发科展示其AI技术路线图 → 公司强调从云端AI（ASIC）向边缘AI（智能手机、汽车、物联网）的扩展 → 通过具体客户订单和收入预测（如AI ASIC 2026年10亿美元、汽车AI 2027年5亿美元）支撑增长叙事 → 结合行业趋势（AI智能手机渗透率提升）和公司财务指引（营收增长15%、毛利率48-50%） → 得出联发科在边缘AI领域具有先发优势，维持增持评级。