2026-08-16 · 华源证券 · 宏观策略

新消费行业周报：避暑游需求释放，“追凉”航线机票量显著增长；布鲁可26H1增长亮眼，经调利润同比增长25.1%

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摘要

华源证券维持对新消费行业的“看好”评级。宏观物价方面，2026年7月中国全国CPI环比下降0.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，同比上涨0.5%，其中AI推动消费电子迭代带动平板电脑、计算机和移动电话机价格分别环比上涨11.3%、5.5%和1.0%，服务价格受暑期出行拉动环比上涨0.4%；美国7月CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.5%，数据或巩固美联储暂不加息立场。暑期文旅消费呈现强劲动能，部分“追凉”航线机票量同比增幅超5倍，丽江7月入境游预订量同比增长1.2倍。公司业绩方面，布鲁可2026年上半年营收17.76亿元（同比+32.7%），经调整利润4.01亿元（同比+25.1%）；丽江股份上半年营收4.19亿元（同比+10.95%），归母净利润1.33亿元（同比+40.46%）；小菜园上半年收入29.03亿元（同比+7%），战略重心转向堂食业务；名创优品预告上半年收入在114.5-115.5亿元之间（同比+22-23%）；圣贝拉预计上半年收入不低于6.08亿元（同比增长超35%）。报告建议围绕“强品牌势能”、“高端实物消费与文旅服务消费”、“新消费渠道与品类扩张”三条主线布局。

主要观点

7月份中国CPI环比降幅收窄且同比温和上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%，暑期出行与AI硬件推升相关分项。

美国7月CPI环比上涨0.1%、同比上涨3.4%，核心CPI显现粘性，可能巩固美联储暂不加息的立场。

暑期避暑游需求激增，国内“追凉”航线机票量增超5倍，境外及欧洲长线入境游呈现翻倍式增长。

布鲁可2026年上半年营收同比增长32.7%至17.76亿元，经调利润4.01亿元，积木车新系列带来增量收入。

丽江股份2026年上半年归母净利润同比增长40.46%至1.33亿元，旅游服务收入占总收入89.3%。

小菜园上半年收入同比增长7%至29.03亿元，战略聚焦堂食使堂食收入增长18.1%，在营门店增至824家。

名创优品与圣贝拉发布高增预告，圣贝拉经调净利润预增超54%且得益于AI对护理生态赋能。

三峡旅游以4576.11万元出售九凤谷聚焦游轮主业，锦江酒店因考核不达标回购限制性股票逾212万股。

行业跟踪数据显示，本周美容护理与商贸零售小幅回调，6月限额以上化妆品类零售额同比表现亮眼（+12.6%）。

论述逻辑

宏观数据温和修复（国内7月CPI温和上涨0.5%，服务出行及AI消费电子价格领涨；美联储暂不加息预期巩固） -> 暑运催化避暑游与跨境出行爆发（追凉航线及入境机票倍增） -> 重点消费及景区企业半年报业绩兑现（布鲁可、丽江股份、小菜园、名创优品等高增） -> 得出聚焦“强品牌势能、文旅服务及高端实物消费、新渠道与品类扩张”三大投资主线的结论。