瑞银：中国医疗科技：专家电话会议要点：探索中国脑机接口市场

原标题：UBS China Medtech：Expert call takeaways： Navigating China’s braincomputer interface market

摘要

瑞银于2026年1月12日发布报告，基于与一位前国内顶级BCI公司产品经理的专家电话会议，探讨中国脑机接口（BCI）市场的技术、商业化及竞争格局。专家指出，非侵入式产品已上市，预计未来6-12个月将有更多产品推出；半侵入式产品预计1-2年内首次获批；侵入式产品可能需2-3年。中国BCI技术较美国落后约两年，但差距有望在两年后显著缩小。专家估计，到2030年中国BCI产品整体市场规模可达数百亿人民币，其中非侵入式产品将占至少70%。报告还列出了各细分领域的领先国内企业，如Neuracle、StairMed等。

主要观点

• 非侵入式BCI产品用于康复训练、精神疾病评估治疗、睡眠监测治疗、疲劳监测等，多为Class 1/2医疗器械，已在中国上市，预计未来6-12个月将有更多产品推出。
• 半侵入式产品包括传统ECoG（术中监测和粗略运动解码）、柔性ECoG（更高精度运动解码）和脑-脊髓接口（实现自主肢体运动），为Class 3医疗器械，预计1-2年内首次在中国上市。
• 侵入式产品用于外部机械臂/光标控制、感觉重建、帕金森病等，为Class 3医疗器械，预计2-3年内可能首次获批。
• 中国BCI技术整体较美国落后约两年，但专家预计两年后差距将显著缩小。电极方面，中国通道数通常为128-256，而Neuralink可达1024；芯片方面，Neuralink自研且集成度高，国内公司多依赖进口；解码方面，美国团队更成熟且吸引顶尖人才。
• 定量指标：Neuralink植入产品的光标点击速度比专家快约20%，而国内植入产品比正常中位数用户慢20-30%；Neuralink可控制机器人，国内聚焦2D/3D机械臂控制；中文语言解码难度更高，需求优先级低于运动解码。
• 手术机器人植入方面，Neuralink已实现半自动/自动植入，国内手术机器人成熟度不足，主要用于动物实验，预计1-2年内可满足临床要求。
• 非侵入式产品定价：睡眠监测产品约1万元/单用户，康复和精神疾病产品20-40万元，涉及外骨骼的产品可能数百万元。侵入式/半侵入式产品定价参考DBS设备，电极约1万元，植入设备20-30万元。
• 患者支付能力：中国DBS手术量稳定在每年3-5万例，专家认为半侵入式/侵入式BCI产品在患者支付意愿和覆盖范围上可能优于帕金森病或癫痫市场。
• 市场规模：专家预计BCI市场未来5-10年呈指数增长，到2030年整体市场规模可达数百亿人民币，非侵入式产品将占至少70%。
• 制造成本结构：非侵入式芯片占10-20%，电极成本低，其余为后端硬件支持；半侵入式芯片+电池+封装+后端支持占80%以上，电极约10%；侵入式电极+芯片+封装+后端支持占55%-80%，调试/测试/匹配占5-10%。
• 国内领先企业：非侵入式领域包括Neuracle、Genlight、PINS Medical；半侵入式领域有WE-LINKING；侵入式领域包括StairMed、BCIFlex、NeuCyberNeuroTech，以及采用视觉解码差异化的Mindtrix。

论述逻辑

报告通过专家电话会议，首先梳理三类BCI技术（非侵入式、半侵入式、侵入式）的应用场景、注册路径和认证时间线，指出非侵入式已上市、半侵入式1-2年、侵入式2-3年。接着对比中美技术差距，从电极、芯片、解码三个维度量化差异，并给出光标点击速度、自由度等指标。然后分析商业化定价、患者支付能力和市场规模，预计2030年达数百亿人民币。最后介绍国内主要企业及成本结构，形成从技术到市场的完整逻辑链。

关键展望

• 未来6-12个月：更多非侵入式BCI产品在中国上市。
• 1-2年内：半侵入式产品首次在中国获批；国内手术机器人可能满足临床要求。
• 2年内：中国BCI技术与美国差距显著缩小。
• 2-3年内：侵入式产品可能首次获批（约2027-2028年底）。
• 3-5年内：中国可能实现柔性微纳/ECoG电极的规模化生产。
• 5-10年内：BCI市场可能呈指数增长。
• 到2030年：中国BCI整体市场规模可达数百亿人民币。
• 报告未明确给出具体目标价或评级。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。