摩根士丹利 海外投资者会议反馈

摘要

本报告汇总了摩根士丹利于2026年10月5日至8日与美国机构投资者会面的反馈。 投资者对日本汽车零部件行业整体持观望态度，主要担忧车辆生产增长乏力及中国本土供应商竞争加剧。 市场关注点高度集中于具备AI/数据中心（DC）增长潜力的个股，如GS Yuasa、NHK Spring和Musashi Seimitsu Industry。 尽管天然橡胶价格上涨引发对轮胎制造商盈利的担忧，但投资者对Toyo Tire的估值及Yokohama Rubber的新中期管理计划表现出兴趣。

主要观点

• 投资者对日本汽车零部件行业持观望态度

• 市场对具备AI/DC增长机会的个股兴趣浓厚

• GS Yuasa受到高度关注，重点在于能源存储系统及竞争优势

• NHK Spring的HDD悬架业务受到关注

• Musashi Seimitsu Industry的Minami-Alps工厂投产时间受关注

• 天然橡胶价格上涨引发对轮胎制造商盈利的担忧

• Toyo Tire和Yokohama Rubber仍受投资者青睐

论述逻辑

• 车辆生产增长放缓与中国竞争加剧导致行业整体情绪谨慎 -> 投资者转向寻找具备AI/DC等特定增长逻辑的个股 -> 针对具体公司（如GS Yuasa、NHK Spring等）的业务细节（如能源存储、HDD悬架、新工厂投产）进行深入调研 -> 轮胎行业虽受原材料价格上涨压力，但仍因估值吸引力或新战略规划受到关注。

关键展望

• 轮胎制造商面临天然橡胶价格上涨对F12/27财年盈利的潜在影响

推荐标的

• Nifco (7988.T): Overweight (O)

• GS Yuasa Corporation (6674.T): Overweight (O)

• NHK Spring (5991.T): Overweight (O)

• TIER IV (593A.T): Overweight (O)

• Toyoda Gosei (7282.T): Overweight (O)

• Toyo Tire (5105.T): Overweight (O)

• Toyota Boshoku (3116.T): Underweight (U)

• TS Tech (7313.T): Underweight (U)

• Unipres (5949.T): Underweight (U)