2026-09-27 · 国内研报 · 公司/行业基本面

招商证券汽车行业周报：Optimus机器人产量快速提升，上汽与华为深化协同

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摘要

报告维持汽车行业“推荐”评级。 9月21日至9月27日当周CS汽车下跌0.4%，同期上证指数-0.6%、深证成指-2.4%、创业板-2.5%，板块内部分化：商用车+4.3%、摩托车及其他+1.2%上涨，汽车服务、汽车零部件、乘用车分别下跌1.9%、0.8%、0.6%。事件主线集中于机器人与华为链：据报道特斯拉近几个月将Optimus人形机器人产量提高约十倍、上月周产几百台，但仍受复杂手部、自动化设备和供应商限制等量产瓶颈制约，并已对宁波三家供应商均胜电子、拓普集团、三花汽零启动工厂审核；上汽集团与华为终端在保持现有合作模式不变的前提下深化尚界品牌协同，下一款车型瞄准中大型家用SUV。新车端，红旗G919预售35.98万-43.98万元、启境GX7限时权益价22.99万元起、全新一代智己LS6上市19.79万元起、大众安徽与众09预售19.99万-24.99万元。补能与出海方面，比亚迪第2000座高速闪充站9月24日落成、规划2026年底建成2万座闪充站，吉利“智充”单枪峰值功率达2.2兆瓦，吉利正式登陆瑞士市场，广汽拟在欧洲新增整车产能并计划到2030年在法国推出12款电动及混动车型。配置建议覆盖整车（比亚迪、长城汽车，重点关注华为链江淮汽车、长安汽车、上汽集团）、商用车（宇通客车、潍柴动力、中国重汽）、机器人链汽零（拓普集团、银轮股份等）、智能驾驶（文远知行-W、小马智行-W等）、脑机接口（道氏技术）与零部件龙头（福耀玻璃、星宇股份）。风险提示为生产、消费、盈利不及预期。

主要观点

本周（9月21日至9月27日）CS汽车下跌0.4%，同期上证指数-0.6%、深证成指-2.4%、创业板-2.5%；行业指数近12个月绝对表现-19.9%、相对表现-17.1%。各行业板块中CS房地产（+2.2%）、CS煤炭（+1.8%）、CS医药（+1.5%）涨幅居前，CS有色金属（-4.1%）、CS通信（-3.1%）、CS电新（-2.3%）跌幅居前。

汽车产业链结构分化：二级板块中商用车（+4.3%）和摩托车及其他（+1.2%）上涨，汽车服务（-1.9%）、汽车零部件（-0.8%）、乘用车（-0.6%）下跌；三级板块中商用载货车+7.0%领涨，汽车综合服务-3.0%跌幅最深。

板块个股上涨居多：雪龙集团（+21.8%）、德尔股份（+19.4%）、江淮汽车（+19.1%）涨幅居前，华洋赛车（-14.6%）、众泰汽车（-10.9%）、海马汽车（-10.0%）跌幅居前；已覆盖个股中江淮汽车（+19.1%）、继峰股份（+12.3%）、均胜电子（+12.3%）领涨，银轮股份（-8.3%）、潍柴动力（-7.1%）、卡倍亿（-6.3%）领跌。

据报道，特斯拉近几个月将Optimus人形机器人产量提高约十倍，上月每周生产几百台，但仍在努力实现大规模可靠生产，生产线面临机器人复杂手部、自动化设备和供应商限制等问题。

特斯拉已开始从中国采购零部件用于美国产人形机器人：9月中旬对宁波三家供应商均胜电子、拓普集团和三花汽零进行工厂审核，三家已收到关节模组、执行器和精密结构件等订单，通过审核后即将量产。

上汽集团与华为终端深化尚界品牌协同，在保持现有合作模式不变的前提下持续加大资源投入；尚界下一款全新车型与鸿蒙智行中大型家用SUV定位吻合，瞄准一二线城市新中产家庭，将搭载华为最新智慧出行解决方案。此外东风汽车总经理冯长军赴深圳与华为创始人任正非会谈，围绕深化战略合作、产品技术协同创新交流。

新车密集上市/预售：红旗G919预售35.98万-43.98万元、荣威家越07预售13.78万-15.28万元；启境GX7三个版本限时权益价22.99万元、24.99万元、29.19万元；大众安徽首款纯电轿跑与众09预售19.99万-24.99万元；全新一代智己LS6上市19.79万元起；9月新车表还包括小米澎程N90（26.99-29.99万元）、理想i9（36.9万元）、小鹏G9L（23.18-30.98万元，增程版CLTC纯电续航435km、综合续航1602km）等。

补能与出海推进：比亚迪第2000座高速闪充站9月24日落成、平均每100公里一座，规划2026年底全国建成2万座闪充站（1.8万座城区、2000座高速专属）；吉利发布“吉利智充”AI补能技术，单枪峰值功率达2.2兆瓦；吉利Geely E5、Geely E2、STARRAY EM-i三车亮相瑞士市场；广汽拟在欧洲新增整车产能，计划到2030年在法国推出12款电动及混动车型、经销商网点今年达50家、2030年扩至200家。

其他动态：理想汽车自研马赫芯片、碳化硅模块可对外供应（电池包因产能和适配性难以外供）；蔚来ES9交付破3万台仅用119天，2026年8月长三角50万级市场单车占有率达24%；特斯拉重新开放Roadster预订并确认量产版10月1日发布（定金合计50,000美元）；Waymo计划2028年在新加坡推出付费Robotaxi服务。

投资建议维持行业“推荐”评级：整车推荐比亚迪、长城汽车，重点关注华为链的江淮汽车、长安汽车、上汽集团；商用车重点推荐宇通客车、潍柴动力、中国重汽；机器人链汽零重点关注拓普集团、银轮股份、新泉股份、嵘泰股份、隆盛科技、恒帅股份、爱柯迪等；智驾关注文远知行-W、小马智行-W、伯特利、德赛西威等；脑机接口重点推荐道氏技术；零部件重点推荐福耀玻璃、星宇股份，关注继峰股份。

风险提示：生产不及预期；消费不及预期；盈利不及预期。

论述逻辑

先回顾行情：本周汽车板块整体下跌0.4%，但内部结构性分化，商用车+4.3%、商用载货车+7.0%领涨，个股上涨居多，说明资金在板块内轮动而非整体撤离，为自下而上选股提供背景。

再梳理产业催化：机器人主线聚焦特斯拉Optimus产量提升约十倍及对均胜电子、拓普集团、三花汽零的工厂审核；华为链主线为上汽深化尚界协同、东风与华为高层会谈；叠加新车密集定价上市、比亚迪闪充站与吉利智充推进补能竞争、吉利瑞士上市与广汽欧洲扩产。

最后由催化映射到配置：沿整车爆款与华为链（比亚迪、长城汽车、江淮汽车、长安汽车、上汽集团）、商用车（宇通客车、潍柴动力、中国重汽）、机器人链汽零（拓普集团、银轮股份等）、智驾（文远知行-W等）、脑机接口（道氏技术）、零部件龙头（福耀玻璃、星宇股份）逐层给出建议，并以生产、消费、盈利三大不及预期作为风险约束。