2026-08-21 · 太平洋证券 · 宏观策略

太平洋证券徐超戴梓涵行业研究行业点评 2026年7月统计局房地产数据点评：7月销售同比降幅收窄，开工、投资降幅扩大

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摘要

太平洋证券点评2026年7月统计局房地产数据，核心结论是销售端边际改善而投资端继续走弱：1-7月全国商品房累计销售面积45021万平方米，同比下降11.8%，降幅较1-6月扩大0.2个百分点，但7月单月销售面积4881万平方米，同比下降13.4%，跌幅较上月收窄0.9个百分点；1-7月累计销售金额42718亿元，同比下降13.1%，7月单月销售金额4773亿元，同比仅下降8.9%，跌幅较上月收窄5个百分点。分区域看，东北部销售面积和金额同比降幅最高，分别达-21.5%和-23.8%。开发投资明显走弱，1-7月累计开发投资完成额43009亿元，同比下降19.2%，降幅较1-6月扩大1.2个百分点，7月单月同比下降27.4%；新开工1-7月累计26700万平方米，同比下降24.0%，7月单月下降27.8%，延续低迷态势。竣工端相对改善，1-7月累计竣工面积19195万平方米，同比下滑23.2%，降幅较1-6月收窄0.5个百分点。资金端，1-7月房企到位资金45748亿元，同比下降20.3%，但7月销售回款单月同比仅下降7.7%，其中定金及预收款降幅收窄10.4个百分点。政策方面，7月13日国务院批复《扩大消费“十五五”规划》将住房消费置于大宗耐用商品消费体系首位，7月30日中央政治局会议提出“稳定房地产市场”。报告预计后续房地产市场延续筑底修复态势，建议关注龙头央国企市场集中度提升机会，行业评级维持中性。

主要观点

销售面积累计降幅小幅走扩、单月降幅收窄：2026年1-7月全国商品房累计销售面积45021万平方米，同比下降11.8%，较1-6月跌幅扩大0.2个百分点；7月单月销售面积4881万平方米，同比下降13.4%，跌幅较上月收窄0.9个百分点。

销售金额端改善更明显：1-7月累计销售金额42718亿元，同比下降13.1%，较1-6月跌幅收窄0.5个百分点；7月单月销售金额4773亿元，同比下降8.9%，跌幅较上月大幅收窄5个百分点。

分区域看，东北部销售面积和金额同比降幅最高：东部、中部、西部、东北1-7月销售面积累计同比分别为-11.2%/-11.5%/-12.0%/-21.5%，销售金额累计同比分别为-12.8%/-12.1%/-13.6%/-23.8%。

开发投资走弱：1-7月累计开发投资完成额43009亿元，同比下降19.2%，降幅较1-6月扩大1.2个百分点；7月单月开发投资完成额4935亿元，同比下降27.4%，降幅较6月扩大3个百分点，报告归因于房企开发投资信心不足、拿地意愿偏低。

投资分区域：东部、中部、西部地区1-7月投资额同比分别为-19.7%/-20.0%/-15.9%，降幅分别扩大1.5/1.3/0.6个百分点；东北地区同比-29.7%，降幅较上月收窄2个百分点。

新开工延续下行：1-7月累计新开工面积26700万平方米，同比下降24.0%，降幅较1-6月扩大0.6个百分点；7月单月新开工面积3461万平方米，同比下降27.8%，跌幅较上月扩大1.8个百分点，受房企新拿地较少拖累。

竣工端相对改善、施工继续走弱：1-7月累计竣工面积19195万平方米，同比下滑23.2%，降幅较1-6月收窄0.5个百分点，7月单月竣工面积1974万平方米，同比下降18.5%，降幅较上月收窄6.5个百分点；1-7月累计施工面积557572万平方米，同比下降12.7%，降幅较上月扩大0.2个百分点。

到位资金累计降幅扩大：1-7月累计房企到位资金45748亿元，同比下降20.3%，降幅较上月扩大0.1个百分点；国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为-32.1%/-18.5%/-14.4%/-23.5%。

7月单月资金结构分化：到位资金5515亿元，同比减少21.0%，降幅较上月扩大4.1个百分点；但销售回款单月同比仅下降7.7%，降幅收窄5.6个百分点，其中定金及预收款同比下降4.1%，降幅收窄10.4个百分点；国内贷款单月584亿元，同比下降35.8%，降幅收窄9.3个百分点；自筹资金同比下降32.8%，降幅扩大5.3个百分点。

政策面持续加码：7月13日国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，将住房消费置于大宗耐用商品消费体系首位，部署多项房地产相关内容；7月30日中央政治局会议提出“稳定房地产市场”；地方层面多地出台楼市新政。

投资结论：预计后续房地产市场将延续筑底修复态势，需密切关注各地房地产政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升的机会；房地产行业评级为中性/维持。

论述逻辑

数据诊断链条：统计局数据显示销售端单月改善（7月销售金额同比-8.9%、跌幅收窄5个百分点）但投资、开工降幅扩大（7月开发投资同比-27.4%、新开工同比-27.8%）→ 市场销售预期偏低、不确定性仍较大 → 房企开发投资信心不足、拿地意愿偏低 → 开发投资进一步小幅走弱、新开工受新拿地较少拖累延续低迷。

政策推演链条：销售边际改善+资金端销售回款单月降幅明显收窄（定金及预收款降幅收窄10.4个百分点）→ 叠加中央定调（7月13日《扩大消费“十五五”规划》将住房消费置于大宗耐用商品消费体系首位、7月30日政治局会议提出“稳定房地产市场”）与地方多地出台楼市新政 → 推断后续房地产市场延续筑底修复态势 → 落脚到配置：密切关注政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升机会。