电力设备及新能源行业点评：英伟达发布800VDC白皮书V2.0，中国厂商迎来更多机会

摘要

平安证券就电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级。 近日英伟达官方发布800VDC白皮书V2.0，完整定义下一代AIFactory标准化直流供电体系，区别于2025年V1.0版本，V2.0核心定位为“产业对齐+落地执行”。 随着英伟达Rubin新一代加速平台落地，传统480V交流供配电架构在能效和线损上的短板已成硬伤，转向800V直流的趋势较为明显。 与白皮书一同披露的适配NVIDIA MGX整机柜架构的800V直流功率机架，将于2026年下半年正式推向市场。 生态层面，英伟达主动向全产业链敞开大门而非将标准禁锢在少数传统电力巨头手中，目前已有80家供应商参与互动，为中国供应链提供从外围配套走向核心供应链的战略卡位机遇。 投资上建议关注与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的PSU电源、HVDC、SST等细分行业，包括麦格米特、中恒电气、欧陆通、金盘科技、中国西电、盛弘电气、阳光电源、江海股份等公司。 风险方面，报告提示供应链红利兑现需时间、技术路线替代隐忧及标准落地不及预期。

主要观点

• 英伟达发布800VDC白皮书V2.0，完整定义下一代AIFactory标准化直流供电体系，报告认为其核心价值在于对齐与落地

• 报告维持电力设备及新能源行业“强于大市”评级

• Rubin新一代加速平台正式落地后，传统480V交流供配电架构短板全面凸显，已无法匹配新一代IT算力设备的供电需求

• 800V高压直流供电架构自2025年下半年起由英伟达联合谷歌等CSP厂商推动发布，英伟达官方800V白皮书于去年发布

• V2.0区别于2025年V1.0版本，核心定位为“产业对齐+落地执行”，随白皮书一同披露的800V直流功率机架将于2026年下半年正式推向市场

• 随着Rubin平台全面铺开，传统480V交流配电在能效和线损上的短板已成硬伤，转向800V直流的趋势较为明显

• 英伟达生态策略破圈，主动向全产业链敞开大门而非将标准禁锢在少数传统电力巨头手中，目前已有80家供应商参与互动

• 对中国供应链而言，这是进入国际顶级算力生态、从外围配套走向核心供应链的战略卡位机遇，是率先凭借可靠性、成本与交付胜出的机会

• 投资建议关注与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的行业与公司，涉及PSU电源、HVDC、SST等细分行业

• 报告提示三大风险：供应链红利兑现需时间、技术路线替代隐忧、标准落地不及预期

论述逻辑

• 英伟达Rubin新一代加速平台正式落地 → 新一代IT算力设备供电需求超越传统480V交流架构能力，能效与线损短板成为硬伤 → 转向800V直流的趋势较为明显

• 英伟达发布800VDC白皮书V2.0，定位产业对齐+落地执行 → 适配NVIDIA MGX整机柜架构的800V直流功率机架于2026年下半年推向市场 → 800V直流标准从架构定义走向产品落地

• 英伟达为加速规模化降本并高度重视供应链弹性，主动向全产业链敞开大门、80家供应商参与互动 → 打破此前市场对供应商名单不再向中国厂商开放的担忧 → 中国厂商获得从外围配套走向核心供应链的战略卡位机遇 → 建议关注PSU电源、HVDC、SST等细分行业的麦格米特、中恒电气等八家相关公司

关键展望

• 适配NVIDIA MGX整机柜架构的800V直流功率机架将于2026年下半年正式推向市场

• 供应链红利兑现需时间：从进入互动名单到大规模订单存在漫长认证周期，国内企业短期内可能面临竞争压力，业绩难以快速体现

• 技术路线替代隐忧：行业仍在探索更高压直流、储能微电网等替代方案，若其他路径成本更低或政策审批更友好，可能削弱800V直流的长远必要性

• 标准落地不及预期风险：800V直流涉及全链路改造，若接口协议、保护机制等底层标准未能迅速统一，可能导致设备互不兼容，功率机架量产亦存递延风险

推荐标的

• 行业评级：电力设备及新能源“强于大市”（维持），即预计6个月内行业指数表现强于市场表现5%以上

• 麦格米特：建议关注（报告未给出个股评级与目标价），属与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的相关公司

• 中恒电气：建议关注（报告未给出个股评级与目标价），属与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的相关公司

• 欧陆通：建议关注（报告未给出个股评级与目标价），属与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的相关公司

• 金盘科技：建议关注（报告未给出个股评级与目标价），属与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的相关公司

• 中国西电：建议关注（报告未给出个股评级与目标价），属与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的相关公司

• 盛弘电气：建议关注（报告未给出个股评级与目标价），属与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的相关公司

• 阳光电源：建议关注（报告未给出个股评级与目标价），属与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的相关公司

• 江海股份：建议关注（报告未给出个股评级与目标价），属与英伟达直流方案有相关合作或合作意向的相关公司