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摘要

供给端内蒙、甘肃、四川均出现大规模停炉，但弱需求下厂家库存去库力度有限，工业硅社库合计52.26万吨，报告判断短期工业硅震荡、等待下游旺季修复预期。 当前多晶硅行业动态成为市场焦点：特朗普宣布对多晶硅及其衍生产品加征关税，国家监管总局对光伏行业开展价格合规指导，八大硅料企业联合签署倡议书、不低于成本价销售。 但基本面背离压力仍在，8月终端排产暂未出现明显增量，行业库存未见实质性去化，多晶硅社库合计28.90万吨。 报告提示短期多晶硅处于消息纷杂的证实或证伪节奏内，市场情绪反复拉锯，盘面高波动风险仍在，建议谨慎为上。

主要观点

• 8月13日工业硅震荡偏弱，主力2609合约收于8675元/吨，日内跌幅0.64%，持仓减仓2.4万手至14万手。

• 供给端内蒙、甘肃、四川均出现大规模停炉，但弱需求下厂家库存去库力度有限。

• 工业硅库存仍处高位：8月13日社库合计52.26万吨、厂库31.31万吨（周度），仓单33103张（日度）。

• 海外消息面：特朗普宣布对多晶硅及其衍生产品加征关税。

• 国内政策面：国家监管总局对光伏行业开展价格合规指导，八大硅料企业联合签署倡议书，严格只执行能耗标准、不低于成本价销售。

• 基本面背离压力仍在：8月终端排产暂未出现明显增量，行业库存未见实质性去化。

• 多晶硅库存走高：8月13日厂库28.90万吨（周度，较前增0.6万吨），仓单22020张（日度，增90张）。

• 交割规则：工业硅#421替代交割品升水由2000元/吨改为800元/吨；多晶硅替代交割品（电子级国标二级、致密料）升水2000元/吨。

论述逻辑

• 起点：8月13日工业硅与多晶硅盘面方向背离，工业硅减仓下行且现货贴水收至平水，多晶硅走强且现货升水扩大。

• 供给与库存传导：主产区大规模停炉本应推动去库，但弱需求下去库力度有限、行业库存未见实质性去化，压制价格向上弹性。

• 消息面放大波动：特朗普对多晶硅及其衍生产品加征关税、监管总局价格合规指导与八大硅料企业倡议书叠加，使多晶硅行业动态成为市场焦点。

• 结论：消息面与基本面背离、8月终端排产暂无增量，据此判断短期工业硅震荡等待下游旺季修复预期，多晶硅盘面高波动风险仍在、建议谨慎为上。

关键展望

• 短期工业硅以震荡为主，等待下游旺季修复预期兑现。

• 短期多晶硅处于消息纷杂的证实或证伪节奏内，市场情绪反复拉锯，盘面高波动风险仍在，建议谨慎为上。

• 后续验证点：8月终端排产能否出现明显增量、行业库存能否实质性去化，以及关税与价格合规指导等消息的证实或证伪。

• 报告未给出具体价格目标、量化时间窗口或评级，仅以“短期”界定行情节奏。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的：本报告为商品期货日报，仅涉及工业硅、多晶硅期货及产业链价格数据，未覆盖个股、未给出评级或目标价。