传媒行业AI应用追寻系列报告(六)：多模态模型跃迁，产业从“需求驱动”向“内容驱动”延伸

摘要

华源证券维持传媒行业"看好"评级，核心事件是字节跳动 Seed 团队于 2026 年 7 月 31 日发布新一代视频生成模型 Seedance 2.5，8 月 7 日火山引擎上线其 API 服务。 模型将多模态参考输入由 12 个增至 50 个（30 张图片+10 段视频+10 段音频）、单次生成时长由 15 秒提升至 30 秒并支持多轮延长，新增 Maya/Blender 插件、白模预演及秒级时间戳局部编辑，叠加 6 月 23 日 Seedance 2.0 原生 4K 上线，AI 视频更接近专业内容生产的交付要求。 报告按价值创造因果方向将文娱产业划分为"需求驱动型"（短剧/漫剧、信息流广告、电商素材）与"内容驱动型"（影视、动漫、游戏、品牌广告大片），前者需求前置、AI 降本可较快转化为新增供给，后者依赖优质内容创造需求、现阶段主要是降本增效。 报告提出 AI 视频沿"降本增效—扩充供给—内容驱动需求"三阶段渗透，当前处于第一阶段深化、以 Seedance 2.5 为标志开始向第二阶段延伸，第三阶段尚未到来。 投资上建议关注 IP+AI 降本、制作环节受益、模型+生态闭环三类方向，包括中文在线、阅文集团、光线传媒、博纳影业、完美世界、寒武纪、快手等公司。

主要观点

• Seedance 2.5 于 2026 年 7 月 31 日发布，原生支持 30 秒视频直出、最高 50 个多模态素材参考，兼容十余种语言，已上线豆包、即梦、扣子、小云雀等产品；8 月 7 日火山引擎正式上线其 API 服务

• 多模态参考输入由 2.0 的约 12 个提升至 50 个（30 张图片+10 段视频+10 段音频），核心价值在于锁定跨镜头角色/场景/品牌一致性，满足企业级标准化生产

• 单次生成时长由 15 秒提升至 30 秒（提升 2 倍）并支持多轮延长至数分钟，从"单镜头"走向"多镜头叙事"，可覆盖完整广告片/短剧单集

• 新增 Maya/Blender 插件与白模预演，AI 视频开始由独立工具向传统 CG/3D 工业体系嵌入，对天然拥有大量 3D 资产、角色和场景的游戏意义突出

• 新增局部编辑能力并支持秒级时间戳控制，可针对绿幕、白模、运镜视角等局部修改，无需全片重生成即可调整局部，大幅降低返工成本

• 2026 年 6 月 23 日即梦 AI 网页版 Seedance 2.0 VIP 上线原生 4K，从源头保留人物发丝、服装纹理等高密度细节，使 AI 生成内容由"互联网内容生成"进一步迈向专业内容交付

• 报告按价值创造因果方向将文娱产业划分为"需求驱动型"（需求→内容：短剧/漫剧、信息流广告、电商素材）与"内容驱动型"（内容→需求：电影、剧集、动漫番剧、游戏、品牌广告大片）两类

• 生成式 AI 的影响已在需求驱动型产业率先验证：2025 年中国 AI 漫剧市场规模 189.8 亿元、同比增长 276%，全年上线漫剧 46,931 部、播放量突破 700 亿，AI 已进入短剧剧本、美术、动画、配音及剪辑等制作环节

• 内容驱动型产业渗透较慢的三大原因：生成内容质量不足以支撑内容价值创造、AI 与成熟专业制作流程的衔接仍需完善、分辨率/可控性及跨镜头一致性仍构成专业应用门槛

• AI 视频沿"降本增效—扩充供给—内容驱动需求"三阶段渗透：当前第一阶段持续深化（短剧/漫剧应用较快，影视、动漫、游戏集中于预演、素材、CG 及后期等辅助环节），以 Seedance 2.5 为标志开始向第二阶段供给扩张延伸，第三阶段尚未到来

• 行业层面维持传媒"看好"评级；AI 已重构短剧生产环节，但占据更大利润的流量分发环节未被明显重构

论述逻辑

• 起点是技术升级：Seedance 2.5 将多模态参考由 12 个提至 50 个、生成时长由 15 秒提至 30 秒，并新增 3D 插件与局部编辑，生成内容的可控性与专业流程适配能力显著提升

• 由此 AI 视频由单次素材生成向可控制、可修改并能衔接专业制作流程的生产工具延伸，为进入影视、动漫、游戏等制作流程提供基础

• 产业落地出现分化：需求驱动型产业用户需求前置、制作成本占比低（微短剧制作成本约 7.5%），AI 降本迅速转化为新增供给，AI 漫剧 189.8 亿元、同比增长 276% 即为验证

• 内容驱动型产业的需求由优质作品/IP 创造，而当前生成质量、角色一致性、可控编辑及工作流适配尚未达标，即使成本下降也不会形成同比例新增需求，故渗透停留在降本增效的初级阶段

• 推演未来节奏：能力成熟后行业沿"降本增效→扩充供给（长尾题材、细分 IP 获得商业化空间）→内容驱动需求（新题材、新 IP 创造用户需求并形成正向循环）"三阶段演进，当前处于第一阶段深化、第二阶段启动

关键展望

• 后续观察三条线索：技术侧关注生成质量、长时序一致性、可控编辑及 3D 工作流；应用侧关注影视、动漫、游戏的渗透及降本效果；商业化侧关注模型调用量、B 端使用频次及用户付费意愿

• 第三阶段（内容驱动需求）尚未到来，仍需生成质量、可控性、长时序生成及专业工作流适配能力进一步成熟

• 监管方面，2026 年 7 月 1 日起 AI 微短剧分类分层管理正式实施，行业监管体系随 AI 生成内容规模扩大逐步完善

• 游戏领域长期或由预先制作向实时动态生成转变：AI 视频若与 3D 生成、AI NPC 及实时生成等技术结合，部分剧情、角色、场景及互动内容有望实时动态生成，但仍依赖生成质量、实时性、可控性及游戏引擎适配的成熟度

• 建议持续跟踪生成质量、可控性、长时序生成、专业工作流适配、B 端付费及真实降本幅度等指标，重点观察 AI 由第一阶段降本增效向第二阶段供给扩张的实际进展；维持传媒行业"看好"评级

推荐标的

• IP+AI 降本型（优质 IP 及内容储备，AI 有望降低制作成本、缩短生产周期、提升 IP 开发效率及内容衍生能力）：中文在线、阅文集团、光线传媒、掌阅科技、上海电影、中国电影、芒果超媒、奥飞娱乐

• 制作环节受益型—影视（美术、预演、CG、VFX 及后期等环节降本提效）：博纳影业、华策影视

• 制作环节受益型—漫剧：华是科技、欢瑞世纪、永吉股份、德力股份、荣信文化

• 制作环节受益型—游戏：完美世界、恺英网络、巨人网络、世纪华通

• 模型+生态闭环型（具备底层模型、内容创作工具及分发渠道布局）：寒武纪、风语筑、天数智芯、东阳光、神州数码、赛意信息、MiniMax、快手、昆仑万维

• 报告未给出个股评级与目标价，标的均为"建议关注"；行业层面维持传媒"看好"评级