高盛 亚洲焦点｜中国零售销售：政策顺风消退，下半年增速料持续低迷
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关键图表
图1. 2025年年中以来名义零售销售增速明显放缓
图2. 消费品以旧换新政策的提振作用随时间和产品类别而异
图3. 2026年汽车以旧换新补贴调整对低价车型影响更大
图5. 气温异常对整体零售销售的解释力有限
图6. 基数效应应会变得更加有利
图7. 疫后趋势，但仍远低于疫前趋势
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图1. 2025年年中以来名义零售销售增速明显放缓
图2. 消费品以旧换新政策的提振作用随时间和产品类别而异
图3. 2026年汽车以旧换新补贴调整对低价车型影响更大
图5. 气温异常对整体零售销售的解释力有限
图6. 基数效应应会变得更加有利
图7. 疫后趋势，但仍远低于疫前趋势