供给收紧推动牛肉加速上行，超强厄尔尼诺发生概率维持上升

摘要

本报告跟踪了生猪、禽类、肉牛、原奶及大宗农产品（豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花、红枣）的最新市场动态。 核心观点指出，肉牛及原奶行业有望迎来景气共振上行，生猪产能去化预期加速，禽类行情随需求复苏，饲料及宠物行业具备长期成长性。 报告强调了肉牛供给缺口显现及进口政策调控对价格的支撑作用，同时关注厄尔尼诺现象带来的天气不确定性风险。

主要观点

• 生猪行业持续深度亏损，产能去化预期加速。

• 肉牛价格开启新一轮上涨，看好周期反转。

• 商务部对进口牛肉实施保障措施，预计进口压力减小。

• 黄羽肉鸡供给处于历史底部，有望受益内需改善。

• 鸡蛋短期价格高位震荡，中期供给压力仍大。

• 玉米底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。

论述逻辑

• 行业供需基本面变化 -> 产能去化/政策调控/季节性需求 -> 价格走势预测 -> 投资建议。

关键展望

• 肉牛价格后续或维持筑底上行走势。

• 鸡蛋价格预计冲高回落。

• 玉米价格预计以稳为主。

推荐标的

• 牧业：推荐现代牧业等。

• 生猪：推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。

• 禽：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。

• 饲料：推荐海大集团。

• 宠物：推荐乖宝宠物等。

关键图表

图1. 表2: 生猪基本面数据

图2. 本周冻品库容率环比微降，同比高于去年（%）；标肥价差保持较大（元/kg）

图3. 在产父母代种鸡存栏量（套）

图4. 现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态；大包粉进口成本已经和国内价格倒挂

图5. 表12: 中国玉米供需平衡表

图6. 表17: 基本面数据汇总

图7. 产区价格

图8. 公司盈利预测及评级