高盛 美洲必需消费品：26年NACS详细要点——创新加码、口味与能量饮料成焦点

摘要

高盛于2026年10月7日在拉斯维加斯举办了第13届NACS（全美便利店协会）年度导览，重点关注饮料、食品及尼古丁产品。 报告指出，能量饮料品类需求依然强劲，零售商计划明年增加该品类陈列空间。 各公司正通过口味创新、功能性成分（如蛋白质、纤维、电解质）及包装优化来应对消费者压力。 Monster (MNST) 和 Celsius (CELH) 等公司在创新方面表现突出，且MNST计划下月在美国实施新一轮提价。 此外，尼古丁袋装市场竞争加剧，菲利普莫里斯 (PM) 和奥驰亚 (MO) 均展示了其无烟产品及技术。

主要观点

• 能量饮料品类需求持续强劲，零售商预计明年将增加陈列空间。

• Monster (MNST) 计划下月在美国实施新一轮提价，且未遭遇明显零售商阻力。

• 功能性饮料创新成为焦点，成分涵盖蛋白质、纤维、电解质及益生菌。

• Constellation Brands (STZ) 重点布局RTD（即饮）产品，SpikedAde为其首要优先级。

• 百威英博 (ABI) 强调其多产品策略，Michelob ULTRA 是其销量第一且增长最快的品牌。

• 波士顿啤酒 (SAM) 维持卖出评级，目标价153美元，主要担忧Truly品牌复苏及Twisted Tea销量压力。

• 可口可乐 (KO) 旗下fairlife品牌表现强劲，Q2销售额增长18%。

• 菲利普莫里斯 (PM) 获得FDA对ZYN的MRTP（改良风险烟草产品）认证，预计将推动品牌接受度。

论述逻辑

• 消费者压力增大 -> 公司转向价值导向策略（包装创新、更具性价比的规格） -> 旨在驱动销量与客流。

关键展望

• Monster (MNST) 强劲的创新储备预计将支持2026年第四季度及2027年第一季度的出货量。

• Molson Coors (TAP) 计划于2027年1月全国范围内推出Coors NA（非酒精啤酒）。

推荐标的

• KO (Neutral), 目标价 $86

• COCO (Buy), 目标价 $90

• ABI (Buy), 目标价 €86 / $97

• TAP (Buy), 目标价 $47

• MO (Buy), 目标价 $77

• BAT (Neutral), 目标价 5,200p

• PM (Buy), 目标价 $222