中邮证券 传媒行业点评：GPT 6拓展3D生成新路径，重申AI+影视、游戏布局机遇

摘要

中邮证券维持传媒行业“强于大市”评级。 美东时间9月3日，OpenAI正式发布新一代旗舰模型GPT-6 Astra，被定性为一次“代际跃迁”，其在FrontierMath Tier 4得分达98%、ARC-AGI 3得分达99.9%、ExploitBench实现满分。 除通用Agent能力外，GPT-6 Astra的空间推理与3D场景生成表现亮眼，通过代码生成和工具调用专业软件（如Blender、Unity、Godot）开辟了不同于世界模型的新路径。 与此同时，World Labs发布的Atlas以及智象未来的HiDream-O1-World推动世界模型加速演进。 当前3D内容生成已形成“原生生成”与“智能体调用工具”两条并行路线，持续利好游戏场景与关卡生成、影视虚拟拍摄及互动影游。

主要观点

• 中邮证券维持传媒行业“强于大市”投资评级，行业收盘点位为686.52点，52周最高为1021.75点，52周最低为608.6点。

• OpenAI于美东时间9月3日正式发布旗舰模型GPT-6 Astra，基准测试表现极强，被视为代际跃迁。

• GPT-6 Astra在核心基准测试中展现出顶尖能力，FrontierMath Tier 4得分98%，ARC-AGI 3得分99.9%，ExploitBench获满分。

• GPT-6 Astra空间推理与3D生成能力显著，开发者已成功利用其生成《糖豆人》风格闯关游戏及10v10《光环》风格多人FPS原型。

• Astra开辟了依赖代码生成与工具调用的3D场景生成新路径，有望进一步降低3D内容生产门槛。

• 工业端工具链快速打通，Playco基于Astra开发的Playbot可直连Unity与Godot引擎完成全流程开发。

• 空间智能公司World Labs于9月1日推出多模态世界模型Atlas，实现视频生成、3D重建与时空模拟的统一。

• 国内智象未来8月发布HiDream-O1-World，在WBench Navi分榜取得80.9分，一致性维度达88.0分。

• 3D生成已确立“世界模型原生生成”与“通用大模型智能体调用专业工具”两条并行路线，多路径共振加速影视与游戏产业应用落地。

论述逻辑

• OpenAI发布GPT-6 Astra，高分通过ARC-AGI 3与FrontierMath等测试，确立通用Agent与空间推理代际跃迁能力 -> 开发者验证其可结合Blender、Unity等专业工具生成可交互3D游戏与关卡，建立起区别于世界模型的“代码+工具调用”全新生产路径 -> 与World Labs Atlas及智象未来等“世界模型原生生成”形成双路径共振 -> 显著降低3D内容制作门槛，工业化可控性提升 -> 进而驱动影视虚拟拍摄/预演及3D游戏开发降本增效，重申AI+影视、游戏赛道投资机遇。

关键展望

• 技术成熟驱动下，游戏场景及关卡生成、影视虚拟拍摄与预演、互动影游等细分应用有望持续受益放量。

• 行业面临的主要风险包括新技术研发不及预期、应用拓展不及预期，以及下游需求波动风险。

推荐标的

• 光线传媒：建议关注的头部影视内容制作标的，受益于虚拟拍摄与预演等AI技术赋能。

• 中国电影：建议关注的头部影视内容制作标的。

• 上海电影：建议关注的头部影视内容制作标的。

• 北京文化：建议关注的头部影视内容制作标的。

• 华策影视：建议关注的头部影视内容制作标的。

• 昆仑万维：建议关注的具备“模型开发+场景应用”双重能力的标的。

• 完美世界：建议关注的大型3D游戏制作标的，有望受益于3D场景与关卡生成降本增效。

• 巨人网络：建议关注的大型3D游戏制作标的。