孙伯文 王佳琪 行业研究 行业定期 传媒行业周报：数字文化加速出海

摘要

本期传媒行业周报聚焦数字文化出海与AI赋能，维持行业“推荐”评级。 2026年7月6日至10日，申万传媒行业指数上涨2.47%，在31个申万一级行业中排名第3位。 地方政策端，重庆市出台服务业扩能提质方案，提出到2027年文化产业增加值占GDP比重达4.7%，并支持网络影视、网络文学、网络游戏等文化“新三样”高水平出海。 产业合作方面，芒果超媒与红果短剧深化合作，围绕短剧授权、IP联动及商业化方向推出“果果剧场”实现内容互通。 重点公司层面，分众传媒海外子公司引入投资者增资6300万美元以支持海外扩张，华策影视2025年营业收入达28.28亿元同比增长24.74%达成激励归属条件。 报告建议把握AI赋能、IP价值释放及影视行业复苏三大核心方向，并提示部分异常波动公司业绩与估值偏离的风险。

主要观点

• 传媒板块周度表现居前，申万传媒指数周涨2.47%，位列申万一级行业第3。

• 重庆出台服务业扩能提质方案，明确至2027年文化产业增加值占GDP比重目标达4.7%。

• 政策支持文化“新三样”高水平出海，涵盖网络影视剧、网络文学及网络游戏。

• 芒果超媒与红果短剧合作深化，推出“果果剧场”以实现双平台短剧内容互通。

• 华策影视2025年营业收入达28.28亿元，较2023年增长24.74%，达成限制性股票激励计划归属条件。

• 分众传媒控股子公司FMOIL III完成6300万美元增资扩股，分众传媒持股比例由70%降至50.22%。

• 福石控股提示股价异常波动风险，指出当前估值较高与现阶段业绩表现不匹配，公司2025年亏损1.22亿元。

论述逻辑

• 政策端鼓励AI结合文创与文化出海 → 长短视频平台加强联合出品与商业化协同 → 优质内容、AI应用及海外渠道能力强的企业将优先受益 → 建议关注具备相关核心能力及稳健基本面的传媒公司，维持行业“推荐”评级。

关键展望

• 报告建议把握传媒板块三大核心方向：AI技术赋能、IP价值释放及影视行业复苏。

• 需规避缺乏基本面支撑、短期涨幅过大和估值透支的相关标的。

推荐标的

• 恺英网络：投资评级为“买入”，2026/07/10股价16.92元。

• 巨人网络：投资评级为“增持”，2026/07/10股价29.56元。

• 上海电影：投资评级为“增持”，2026/07/10股价17.18元。

• 腾讯控股、心动公司、姚记科技、完美世界、儒意电影、奥飞娱乐：投资评级均为“未评级”，但在AI赋能、IP或影视复苏方向中被明确建议关注。