国际油价企稳修复，化工品有望开启补库行情

摘要

本周（2026/07/06-2026/07/10）申万化工板块整体涨跌幅为-8.22%，跑输上证综指7.04个百分点，排名市场第29位。 半年度业绩预告密集披露，东岳硅材、华昌化工、万华化学、新凤鸣等多家企业盈利显著改善，印证细分赛道景气回升趋势。 其中，东岳硅材预计上半年归母净利润同比增长904.88%-952.28%，华昌化工预计同比增长1025.93%。 本周重点化工产品价格涨多跌少，上涨37个，丙酮和PTA价差涨幅居前。 报告认为，2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动，伴随供需格局修复及反内卷推进，化工品有望开启补库行情，建议重点关注电子化学品、有机硅、高频高速树脂及PTA/涤纶长丝等细分赛道的国产替代与供需改善机会。

主要观点

• 本周化工板块跑输大盘，整体走势处于市场下游。

• 多家企业半年度业绩预增，炼化、化纤、有机硅等细分赛道盈利改善持续印证。

• 万华化学与新凤鸣等龙头公司上半年净利润大幅预增。

• 电子化学品市场空间将充分受益于晶圆产能扩张。

• 有机硅行业达成动态定价机制与减产协议，供需格局显著改善。

• 煤与乙烷作为替代原料具备供应自主可控与价格低位的双重优势。

• AI服务器快速发展带动超低损耗电子树脂的需求增量。

• 高能源价格下国内一体化大炼化企业产业链抗风险能力优于海外。

• PTA/涤纶长丝产业链反内卷进程持续深化，扩产节奏更趋有序。

• 本周重点化工产品价格涨多跌少，丙酮与PTA价差表现居前。

论述逻辑

• 国际油价企稳修复与地缘因素推动化工原料价格上涨，行业供需格局改善支撑基本面，化工品有望开启补库行情。

• 伴随反内伐政策推进与国产替代需求崛起，行业景气度受到周期复苏与成长主线的双重驱动。

关键展望

• 半年度业绩预告密集披露窗口期将持续印证各细分赛道盈利改善趋势。

• 苹果入局 OLEDPC 市场后，OLED 在移动电脑端渗透或加快。

• AI 服务器及低轨卫星通信等新兴应用场景涌现将提振高端电子树脂需求。

推荐标的

• 推荐关注电子化学品产业相关公司：中巨芯。

• 推荐关注有机硅行业相关公司：合盛硅业、兴发集团。

• 推荐关注煤化工与轻烃化工相关公司：宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工。

• 推荐关注OLED材料相关公司：莱特光电。

• 推荐关注高频高速树脂相关公司：圣泉集团、东材科技、中化国际。

• 推荐关注油气与炼化产业链相关公司：中国海油、中国石油、中曼石油、万华化学、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹。