方奕 郭胤含 田开轩 投资策略 市场策略 投资者微观行为洞察手册·7月第5期：ETF资金流入加速，赚钱效应有所修复

摘要

本期A股市场成交热度有所下降，但赚钱效应边际上升，全A个股上涨比例升至79.1%，个股周度收益中位数上升至5.2%。 从资金面看，ETF资金大幅净流入1258.7亿元，外资资金转为小幅流入1.1亿美元（截至7/29），而偏股公募基金新发规模降至102.3亿元。 行业配置方面，外资与被动资金共同净流入电子（外资+54.0百万美元，ETF+510.7亿元）和电力设备，融资资金则净流出通信（-209.1亿元）和电子（-187.8亿元）。 杠杆交易活跃度降温，两融交易占比降至8.45%，融资净卖出额扩大至820.81亿元。 港股与全球市场方面，南下资金净卖出额升至187.1亿元，全球外资边际流入美国市场，发达市场被动资金净流入381.8亿美元。

主要观点

• 市场成交热度下降但赚钱效应上升，全A日均成交降至2.3万亿元，个股上涨比例达79.1%。

• ETF资金加速流入，本期净流入达1258.7亿元，被动成交占比升至9.8%。

• 偏股基金新发规模边际下降至102.3亿元，公募基金股票仓位整体上升。

• 7月私募基金对冲信心指数较上月下降0.98%，但仓位较前期边际上升。

• 外资转为流入A股市场1.06亿美元，北向资金成交占比历史分位数升至57.1%。

• 外资行业配置上净流入电子和电力设备，净流出有色金属和银行。

• 融资资金净流出通信和电子行业，建筑材料获小幅净流入。

• ETF资金大幅流入电子与电力设备行业，银行与煤炭遭净流出。

• 南下资金净卖出额上升至187.1亿元，处于2022年以来极低分位。

• 全球外资边际流入美国市场，美国和中国市场获流入居前。

论述逻辑

• 市场成交换手率与两融交易热度下降，日均成交降至2.3万亿，融资净卖出额扩大至820.81亿元。

• 尽管散户与杠杆资金降温，但ETF资金大幅净流入1258.7亿元叠加外资回流1.1亿美元，为市场提供了增量流动性。

• 在增量资金推动下，市场赚钱效应得到修复，个股上涨比例升至79.1%，周度收益中位数达5.2%。

• 各类资金在行业配置上产生分化，外资与ETF共同涌入电子、电力设备等成长板块，而融资盘在通信、电子板块存在抛压。

关键展望

• 报告未提供明确的个股目标价或预测时间窗口，仅提示了数据统计层面的相关风险。

推荐标的

• 报告未明确给出带评级的推荐个股，但在ETF资金流向中提示了相关标的：创业板ETF与科创50ETF获增持居前。

• 红利ETF与银行ETF被资金净赎回。