叶彬 宏观经济 中国经济 财信证券宏观点评报告：经济金融高频数据（7.13

摘要

本周高频数据显示全球经济活跃度回升，大宗商品价格普遍走高。 7月初波罗的海干散货指数(BDI)当周日均值升至2879.4点，CRB商品价格指数升至365.42点，布伦特原油结算价回升至75.30美元/桶。 国内经济动能总体平稳，6月中国官方制造业PMI回升至50.3%，新订单PMI升至51.2%，但猪肉和农产品价格整体波动不大。 工业生产表现分化，高炉和螺纹钢开工率小幅下降，PTA开工率显著回落至53.88%。 消费端略显疲态，乘用车当周日均销量降至2.53万辆，但电影票房和纺织指数略有回暖。 投资端地产销售与土地成交均大幅下滑，30大中城市商品房日均成交面积降至19.13万平方米，不过基建相关的石油沥青开工率略有上行。 出口维持高景气，出口集装箱运价指数连续十九周上涨至1873.15点。 新兴行业中，半导体和光伏价格指数双双持续回落。

主要观点

• 全球航运运价与大宗商品价格共振反弹，显示全球经济与通胀预期回升。

• 6月国内制造业PMI重返扩张区间且新订单显著回暖，国内经济动能平稳。

• 国内物价相关高频指标保持平稳或微降，通胀压力暂不明显。

• 工业生产景气度局部走弱，高炉与PTA开工率双双下滑。

• 终端消费有所分化，汽车销量大幅回落，但电影票房和快递业务量回升。

• 房地产销售与土地成交双双明显降温，投资端整体承压。

• 基建相关指标表现分化，挖掘机销量同比大增，但水泥价格指数微降。

• 出口运价持续强势走高，维持高景气度。

• 新兴行业中半导体与光伏景气度双双下降。

论述逻辑

• 报告首先通过BDI、CRB等全球高频指标判断全球经济与通胀预期；其次运用国内PMI、发电耗煤等确认国内经济增长动能；随后通过猪价、工业品价格指数评估通胀压力；接着依次审视工业开工率、终端消费、地产基建投资以及出口运价；最后延伸至半导体、新能源车等新兴产业指标，层层递进地勾勒出宏观经济基本面全景。

关键展望

• 报告提示了数据滞后及地缘局势的不确定性风险，未提供具体的量化预测。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的